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[LG하우시스(108670)] 실적개선 시그널이 보이지 않는다 조회 : 7
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/07/27 09:21
 
2Q18 Earnings Review

매출 증가에도 불구하고 영업이익 감소: 
LG하우시스의 실적 부진이 2분기에도 이어졌다. 매출액 8,600억원(+4.2% YoY), 영업이익 186억원(-59.3% YoY), 세전이익 61억원(-85.6% YoY)으로 영업이 익과 세전이익이 시장 기대치를 하회했다.

원가 상승을 이겨내지 못하는 상황: 건축자재와 자동차소재 모두 매출액에는 문제가 없다. 17년 이 후 실적 부진의 가장 큰 원인은 원가 상승(MMA, PVC, 가소제 등)과 그에 미치지 못하는 판가 조정 인 것으로 판단된다.

Comment

하반기 원가부담은 낮아지겠지만 건축자재 매출 감소 예상: 2분기 이후 PVC 등 주요 원재료 가격 이 안정화됨에 따라 하반기 LG하우시스의 원가 부담은 상반기보다 낮아질 것으로 전망된다. 반면 하반기에는 건축자재 매출 감소가 문제일 것으로 전망된다. 입주 물량 급감(B2B)과 주택 거래량 감 소의 영향으로 역성장 가능성이 높은 것으로 판단된다. 

Action

아직 좋은 점이 보이지 않는다: LG하우시스에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가를 70,000 원으로 하향 조정한다. 목표주가 70,000원은 18년 예상 BPS 96,000원에 지속가능 ROE 7.4%를 고 려한 목표배수 0.7배를 적용하여 산출했다. 아직 LG하우시스에 대한 긍정적인 투자포인트를 찾지 못했기 때문에 투자의견 Hold를 유지한다.

DB금융 조윤호



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