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[LG전자(066570)] 저평가된 LG전자 사업가치 조회 : 262
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/27 11:52
 
2Q18 Review: 프리미엄 가전과 OLED TV의 판매호조 지속 

2Q18 실적은 매출액 15.0조원(+3.2%yoy, -0.7%qoq), 영업이익 7,710억원(+16.1%yoy, -30.4%qoq)을 기록하였다. 사업부문별 영업이익은 가전 4,572억원, TV 4,070억원, 스마트 폰 -1,854억원, VC -325억원, B2B 390억원이다. 가전과 TV사업부의 합산 영업이익은 8,642억원으로, 전년동기대비 18.1% 성장하여, 프리미엄 제품군의 성장세는 견조하다.

2분기는 1)에어컨의 계절적 성수기 효과와 스타일러 및 건조기, 공기청정기 등 뉴라이프 가전 의 판매 호조, 2) 스포츠 이벤트에 따른 OLED 및 대형 UHD TV 판매 증가로 개선된 실적을 기록하였다. 반면, 3) 글로벌 스마트폰 시장 둔화와 길어진 교체주기에 따른 스마트폰 판매 부 진으로 스마트폰 매출액은 전년대비 19% 감소하였으며, 마케팅비 및 부품 가격 상승으로 적자 폭도 확대되었다.

향후 전망: 제품믹스 개선 지속, 전장부품의 외형 성장

3Q18 실적은 매출액 15.9조원(+4.5%yoy, 5.9%qoq), 영업이익 8,151억원(+57.9%yoy, +5.7%qoq)으로 양호한 실적이 전망된다. 

1) 계속된 폭염으로 전통적 비수기인 3분기에도 에어컨 판매 효과가 지속되고, 2) 대형 TV 패 널 가격 하락과 프리미엄 TV 판매 증가에 따른 제품믹스 개선, 3) 신규 중저가 스마트폰 출시 로 인한 출하량 회복 등으로 상고하저 패턴에서 벗어나 분기 영업이익 증가가 예상된다. 

2018년 영업이익은 3.25조원으로 전망된다. 전장사업부의 턴어라운드 시점이 2019년으로 지 연되겠으나, 프리미엄 가전과 OLED TV의 판매 호조, 스마트폰 사업부의 체질 개선 등으로 실 적 우상향은 올해에도 이어질 것이다. 2019년 전장사업부의 매출액은 24.1%yoy 증가한 4.4 조원으로 예상되며 , ZKW의 연결 실적에 따라 그 규모는 확대될 것으로 판단된다.

목표주가 '100,000원', 투자의견 'BUY' 유지
 
LG전자에 대해 목표주가 '100,000원 ', 투자의견 'BUY'를 유지한다. 최근 LG전자 주가는 미중 무역 분쟁 및 신흥국 환율 불안, 자회사 불확실성 등으로 고점대비 28.6% 하락하였다. LG전자 는 프리미엄 가전 및 OLED TV의 견조한 수익 창출에 따른 실적 개선과 ZKW, 로보스타 인 수로 전장부품 및 로봇 관련 사업 등 중장기 사업 포트폴리오를 강화하고 있다. 2019년 및 2020년 영업이익은 각각 3.7조원, 4.2조원으로 역대 최고였던 2008년 수준(당시 주가 16만 원)까지 증가할 것으로 전망된다. LG전자의 실적 성장성을 고려했을 때 , 매수로 대응해야 하는 시점으로 판단된다. 

유진 노경탁



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