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[석유화학/정유] Weekly Monitor: 화섬체인의 긍정적 흐름 조회 : 145
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/07/30 07:18
 

□ 석유화학(Overweight): 화섬체인의 긍정적 흐름

▶ 납사(↑): 납사가격 672.8$ 기록하며 전주대비 +24.9$/톤(WoW +3.8%) 상승. 2주 상승

▶ 에틸렌(↓) / 프로필렌(보합) / 벤젠(↑) / SM(↑): 에틸렌(-25$, -2.0%), 프로필렌(보합), 벤젠(+18.7$, +2.2%), SM(+7$, +0.5%)

▶ 합성수지(↘): HDPE(-10$, -0.8%), LDPE(-10$, -0.9%), LLDPE(-15$, -1.3%), PP(-5$, -0.4%), PVC(+5$, +0.5%), ABS(+20$, +1.0%)

▶ 고무체인(↘): BD(-20$, -1.2%), SBR(보합), 천연고무(-18.0$, -1.3%). BD 4주 만에 하락. SBR 1주 보합. 천연고무 3주 만에 하락

▶ 화섬체인(↗): PX(+34.3$, +3.4%), PTA(+5$, +0.6%), MEG(+23$, +2.6%), PET Bottle(-25$, -1.8%), 면화(+1.37 cent/lbs, +1.6%)

- PX/PTA, MEG 각각 2주, 3주 상승. PET 4주 하락. 면화 1주 상승. 중국 PET 가동률 91%. 중국 동부 MEG재고 2.5만톤(WoW -0.4%) 하락


▶ 페놀체인(↘): 페놀(-25$, -2.0%), 아세톤(-20$, -2.8%), BPA(보합). 페놀/아세톤 1주 하락. BPA 4주 보합

▶ 가소제체인(↗): OX(+15$, +1.7%), 2-EH(보합), PA(보합), DOP(보합). OX 5주 상승. 2-EH /DOP/PA 각각 4주/4주/2주 보합

▶ 기타(↗): 카프로락탐(보합), 가성소다(-40$, -9.3%), ACN(+10$, +0.5%). CPL 1주 보합. 가성소다 1주 하락. ACN 1주 상승

▶ 총평:

1) 제품 전반 약보합세 시현. 특히, ABS마진 약세가 눈에 띔. 다만, ① 중국 폴리에스터/PTA 가동률 상승세 ② 관련 화섬원재료(MEG, PX, PTA) 강세 ③ 중국 대련선물거래소 LLDPE/PP 강세 주목 


2) 중국 폴리에스터 가동률은 91%, PTA 가동률은 80%를 기록하며 견조한 전방수요가 지속되고 있음. 이로 인해, 화섬체인은 전반 강세를 시현(PX +3.4%, PTA +0.6%, MEG +2.6%). 특히, MEG재고는 WoW -4% 하락하며 한 달 재고를 하회하기 시작. 참고로, MEG재고는 10주 연속 하락. 롯데케미칼/대한유화(MEG), 태광산업/효성화학(PTA) 관심 필요 


3) ABS의 약세는 글로벌 수요의 절반을 차지하는 중국의 수요부진 영향. 미국의 중국산 전자제품에 대한 관세부과와 위안화 약세가 그 배경 


4) Top Picks는 MEG 반등수혜 롯데케미칼/대한유화, NB Latex 강세수혜 금호석유, PP/PTA 강세 수혜인 효성화학 제시

□ 정유(Overweight): Teapot 가동률 조정 vs. 신흥국의 유가 부담

▶ 유가(↑): WTI 68.69$/bbl(선/ -1.8$/bbl, -2.5%), Dubai 73.42$/bbl(현/ +1.9$/bbl, +2.7%)

▶ 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 8.9$/bbl(WoW +1.0$/bbl)으로 4주 상승. 휘발유, 등/경유 중심 상승

▶ 미국 정유사 가동률 93.8%(WoW -0.5%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 57.5%(WoW +1.3%p)/78.8%(WoW 보합)

▶ 총평:

1) 정제마진 4주 상승. 휘발유, 등/경유 중심 상승. 미국/중국 Teapot 중심으로 가동률 조정이 나타난 영향 


2) 중국 Teapot 가동률 하락은 운영 상 어려움 때문. 세금체계 변경에 따른 재무적부담 증가 및 위안화 약세, 정제마진 부진 등 영향. 실제, Haiyou(7만b/d)는 최근 파산신청. 이러한 흐름이 향후 Teapot 전반으로 영향이 확산될지 여부는 지켜볼 필요 


3) 인도는 7/20일 높은 경유가격에 반발해 트럭 운전사들이 파업에 돌입하였고, 이로 인해 각종 물류에 차질이 발생. 7/27일 정부와의 협상으로 파업철회 결정. 브라질에서도 5월 경유가격 상승으로 인해 트럭운전사의 파업이 있었음. 신흥국의 유가부담에 따른 수요타격을 직접적으로 보여주는 사례. 수요에 대한 의심이 필요

하나 윤재성




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