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[넥슨지티(041140)] 타이탄폴 온라인 개발 중단에 따른 신작공백 지속 조회 : 223
증권가속보3 (116.37.***.205) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/01 08:24
 
신작 게임출시 지연 및 기존 게임 매출 감소로 목표주가 하향 조정 
 
넥슨지티에 대한 투자의견 Hold를 유지하고, 목표주가를 11,000원에서 8,500원으로 23% 하향조정한다. 목표주가 하향조정은 1) 타이탄폴 온라인 개발 중단, 2) 서든어택 등 기존 게임의 매출 하락, 3) AxE의 글로벌 출시 지연 등에 따른 실적추정치 하향조정에 기인한다. KB증권은 넥슨지티의 2018년 영업이익 추정치를 310억원에서 -104억원으로, 2019년 실적 추정치를 299억원에서 96억원으로 각각 하향 조정한다. 목표주가 8,500원은 12개월 fwd. BPS에 최근 5년 평균 PBR 3.1배를 20% 할인한 2.5배를 적용해 산정했다. 
 
타이탄폴 온라인, EA와 개발 중단 합의 
 
지난 7월 넥슨지티는 타이탄폴 온라인의 개발을 중단하기로 결정했다. 해당 게임은 Electronic Arts의 콘솔게임 IP를 기반으로 한 FPS (1인칭 슈팅) 게임의 온라인 버전으로, 하반기 출시가 예상되었다. KB증권은 타이탄폴 온라인의 매출액 추정치 (2018년 69억원, 2019년 125억원, 순매출 기준)를 실적 추정에서 제거했다. 
 
기존 게임의 매출감소로 실적 악영향 예상 
 
서든어택, AxE 등 기존 게임들의 매출액 감소 역시 우려요인이다. 서든어택은 오버워치, 배틀그라운드 등 인기 FPS 게임 출시에 따른 경쟁심화로 PC방 점유율 하락세가 지속되고 있다. 현재 서든어택의 PC방 점유율은 연초 4% 대비 1%p 하락한 3%을 기록 중으로 매출액 감소세가 지속될 전망이다. 모바일 MMORPG AxE는 출시 이후 한국 구글플레이 매출액 순위 2위를 기록한 바 있으나, 점진적으로 순위가 하락해 7월 30일 기준 28위를 기록 중이다. KB증권은 이르면 상반기 중 AxE의 해외지역 확장을 예상했으나, 연말 또는 그 이후까지 지연될 전망이다. 
 
신작게임 출시 전까지 주가 약세 불가피  
 
넥슨지티는 2018년 말~2019년 초 AxE의 글로벌 확장과 2019년 신규 모바일게임을 출시할 계획이다. 연내 기존 게임들의 매출액이 감소세를 지속하는 가운데, 신작게임 출시 일정이 구체화되기 전까지는 주가 약세가 불가피하다고 판단한다. 

KB 이동륜



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