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[현대통신(039010)] 저평가 & 안정성 조회 : 217
증권가속보3 (116.37.***.141) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/02 08:26
 
기업개요 

현대통신은 홈오토메이션(HA: Home Automation - 아파트의 월패드 및 주방TV, 디지털 도어락, 욕실폰, 로비폰, CCTV류 등의 연동제품) 사업을 영위하고 있으며, 이는 국내 아 파트의 분양시장과 연관성(고객사: 건설사)이 높다. 국내 동종기업은 코콤(015710), 코맥스(036690) 등이 있다. 

실적동향

동사는 과거 3년 고성장이 유지(YoY growth: Sales 2015년 7.4% → 2016년 11.6% → 2017년 33.6% → 1Q18 29.2%, OP 2015년 63.6% → 2016년 23.5% → 2017년 65.1% → 1Q18 86.5%)되고 있으며, 이는 2014년 이후 신규수주가 대(평균 신규 수 주액: 2011년 ~ 2013년 668억원, 2014년 927억원, 2015년 ~ 2017년 1,135억원, 현재 수주잔고 2,236억원, 수주~매출인식까지 2~2.5년 소요)되고 있기 때문이다. 이에 2018 년 ~ 2019년에도 2017년 보다는 다소 높은 수준의 외형이 유지될 것으로 기대된다. 

체크포인트

첫째, 동사의 실적은 아파트 신규 분양과 연관성이 높기 때문에 성장성을 전망하기 보다 는 국내 아파트 신규 공급물량을 체크하면서 관심을 갖는 것이 바람직하다.

둘째, 향후 스마트홈 Device(IoT 제품 등)의 공급 물량이 증가한다면 사업구조의 다각 가 진행될 수도 있다.

안정적인 재무구조 & Valuation 저평가

동사의 순현금은 2014년 144억원 → 2015년 198억원 → 2016년 256억원 → 2017년 385억원 → 1Q18 486억원(시가총액의 50%)을 보유하고 있어 현금흐름이 좋다. 이는 사업의 특성상 Capex(과거 5년 평균 2.2억원)가 거의 없어 이익이 대부분 현금으로 유 입되기 때문이다. 또한 12M Trailing P/E 5.6배(EPS growth +27.5%, 2016~2018E CAGR), P/B 1.5배(ROE 27.6%), 2018년 EV/EBITDA 3.3배로 저평가 상태다.

이베스트 정홍식



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