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[동원시스템즈(014820)] 점차 나아지는 중 조회 : 188
증권가속보3 (116.37.***.141) 작성글 더보기
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2018/08/06 09:46
 
2Q18 연결 매출액, 영업이익 -18.3% YoY, -36.9% YoY 기록

동원시스템즈 2Q18 연결 매출액은 2,640억원(+6.4% QoQ, -18.3% YoY), 영업이익은 196억원(+8.9% QoQ, -36.9% YoY)으로 BNK추정 매출액, 영업 이익 2,844억원, 241억원을 각각 7.2%, 18.7% 하회하였다. 부진한 실적의 주 요인은 연결 자회사 테크팩솔루션에 기인한다. 부진 원인은 1Q18 알루미늄 캔 라인 정비 영향, 국내 맥주 판매 부진으로 유리병 매출 부진 때문이다.  연결 매출액 비중 51%를 차지하는 별도 실적의 경우 2Q18 매출액 1,384억 원(+34.1% YoY), 영업이익 119억원(+43.3% YoY)으로 추정치에 부합하는 호실적을 기록하였다. 1) 식품, 뷰티 등 전방산업 고성장세로 연포장 +14% YoY, 2) 2H17 이후 지속되는 단가 인상으로 알루미늄 +25% YoY 증가하며 외형 성장을 견인하였고 알루미늄 단가 인상 및 고객사와의 제품 개발을 통 한 고수익 제품 판매 확대로 영업이익률 역시 +0.6%p YoY 개선되었다. 
 
3Q18 가격인상 효과 본격화 

2H17부터 이어진 PET Chip 등 주요 원재료 가격 상승 분에 대한 가격 인상 이 3Q18 본격화될 전망이다. PET Chip, 알루미늄 가격의 추세적 상승을 가 정 하더라도 대형사 위주로의 시장 재편 가속화가 예상되며 국내 유일 8개 포장 제품 포트폴리오 보유로 경쟁사 대비 급변하는 시장 환경에 빠른 적응 력을 보일 것으로 판단한다. 또한 뷰티, 식품 전방 산업의 고성장세, 연결 법 인의 캔, 연포장 공장 증설분의 3Q18 온기 반영이 예상된다.  
 
투자의견 매수 유지, 목표주가 46,000원 하향 조정

2Q18 실적 반영 및 추정치 하향 조정에 따라 목표주가를 50,000원에서 46,000원으로 8% 하향조정한다. 

BNK 한유정



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