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[현대그린푸드(005440)] 2Q18 실적 리뷰 조회 : 150
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/13 06:56
 
주내용

- 연결 매출액 및 영업이익은 각각 7,910억원(YoY +28.1%), 428원(YoY +19.8%)을 기록해 시장 기대치 부합


- 연결 영업이익은 '현대리바트' 합병 효과 제외시 연결 자회사 실적 부진(에버다임) 기인해 전년대비 감익한 것으로 추산

- 전반적으로 탑라인 성장 부진에도 불구하고 1분기와 마찬가지로 수익성 개선 흐름 지속, 제조원가 효율화 노력으로 매출총마진 YoY +1.9%p 개선

- 연결 세전이익은 현대홈쇼핑 지분법이익 증가 기인해 시장 기대치 상회

- 별도 매출액 및 영업이익은 각각 3,571억원(YoY -0.8%), 170억원(YoY -4.5%) 시현

▶ <본업>

- 급식 매출 YoY -1.2% 감소/ 중공업 식수 감소 지속 부담, 영업일수도 전년대비 2일 감소(영업이익 YoY 10억원 감소 효과)

- 다만 고객사 단가 인상 및 내부 비용 효율화 노력으로 수익성 방어한 것으로 파악

- 유통B2C 매출 YoY -1.4% 감소

- 백화점 식품관 외식 브랜드 리뉴얼 기인한 매출 호조(천호, 킨텍스점 리뉴얼)에도 불구하고 식품관 공산품 매출 하락과 일부 거래선(수 협 바다마트) 계약 종료로 매출 저년대비 소폭 하락

- 식자재 유통 매출은 YoY +0.8% 증가/ 2016년 말부터 원료 유통(축육) 디마케팅 영향으로 매출 감소

- 3분기 전반적으로 상저하고 흐름 예상됨, 실적은 바닥을 통과한 듯

- 급식은 현대중공업 베이스 효과(17년 하반기 급격히 식수 감소) 및 현대차 단가 인상 가시화시 판가 인상 효과 본격화 기대

- 유통B2C는 추석 명절세트 증가 및 평택 미군기지 레스토랑 입점 효과 기대/ 식자재는 원료 유통 디마케팅 기인한 기저효과 본격화

▶ <연결 자회사>

- 현대리바트: 합병 법인 매출액 3,399억원, 영업이익 183억원 시현 => 합병법인 기준으로 YoY OP 30억원 증가 추산

- 에버다임: 매출액 787억원(YoY -26.2%), 영업이익 48억원(YoY -70억원 감소) 시현/ 전년 해외 소방차 수출 실적으로 베이스 높음, 국 내 건설 경기 침체 영향 부담

- 드림투어: 매출액 54억원(YoY +28.6%), 영업이익 24억원(YoY 10억원 증가) 시현/ 현대차 미주 및 유럽 출장 수요 증가 기인

- C&S푸드: 매출액 82억원(YoY -10.9%), 영업이익 2억원 시현(YoY -1억원 감소)/ 히트제품 매출 감소 기인 
 
투자판단

- 펀더멘탈은 상반기 바닥으로 하반기 점진적 개선 전망, 특히 급식 매출이 하반기 YoY 성장세로 전환할 것으로 예상되어 긍정적

- 현 주가는 12개월 Fwd PER 10배 내외까지 하락함, 펀더멘탈 개선 감안시 저가 매수 유효 

하나 심은주



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