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[한솔케미칼(014680)] 성장 사이클 진입 조회 : 114
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/16 08:51
 
●  기대 부합하는 2Q18 이익 발표. 자회사 부진에도 불구 모회사의 이익 창출 능력 재확인

●  적자 전환한 연결기준 자회사 한솔씨앤피 지분 50.1%를 262억원에 매각 결정

●  과산화수소와 퀀텀닷 소재 이익을 더욱 긍정적으로 추정하며 목표주가를 105,000원으로 상향하고 BUY 투자의견 유지
 

WHAT’S THE STORY

투자 전략: 동사의 3대 사업 - 과산화수소, 전구체, 퀀텀닷 소재 - 이 모두 호실적을 기록하고 있다. 과산화수소는 반도체 수요가 상향되고 있고, 전구체는 5-6개의 제품 포트폴리오가 구성되기 시작하며 이익 안정성을 인정받기 시작할 것이다. 특히 퀀텀닷 소재의 턴어라운드가 성장의 재평가와 주가 반영이 추가적으로 나타날 것으로 생각된다. Tech섹터 내 부정적 리스크가 부각되는 시기에 안정적인 투자처로 인정받기에 충분할 것이라 판단한다. BUY 투자의견을 유지하고 목표주가를 90,000원에서 105,000원으로 상향 조정한다.

만족스러운 2Q18 실적: 동사는 2Q18 매출액 1,450억원과 영업이익 255억원을 기록하였다. 당사의 영업이익 추정치 251억원을 만족시키는 무난한 실적이다. 특히 연결기준 자회사 테이팩스와 한솔씨앤피의 이익이 모두 예상보다 부진했음을 감안하면, 기존 사업의 이익 창출 능력을 재확인하는 이벤트였다. 특히 우리가 오랫동안 기다리던 퀀텀닷의 판매량 증가가 나타나는 등 이익의 질적으로나 양적으로 긍정적인 실적이다.

한솔씨앤피 매각 결정: 한솔케미칼이 262억원에 연결 기준 자회사 한솔씨앤피 처분을 공시하였다. 지분 200만주를 주당 13,100원에(14일 종가 대비 64% 프리미엄) 매각하여 11월 30일에 처분할 예정이다. 한솔씨앤피는 삼성전자 내 16%를 점유하고 있는 스마트폰용 도료 생산 업체인데, 최근 전방 산업의 부진으로 적자 전환하였다. 동사의 경우 수익성을 개선하고 투자 자금을 확보하는 긍정적인 딜이라 판단한다. 인수 이후 한솔씨앤피는 중국 판로를 개척할 계획이다.

이익 상향 조정: 동사의 2018년과 2019년 영업이익을 각각 2%, 4% 상향한 973억원과 1,142억원으로 추정한다. 한솔씨앤피의 매각은 약 50억원의 이익 상향 효과를 불러 일으킬 것이라 판단한다. TV의 업황 부진해도 불구하고 퀀텀닷 소재의 판매량 증가가 시장의 가치를 인정받는 것이 주가의 가장 중요한 요소로 생각된다.

삼성 이종욱



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