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[삼기오토모티브(122350)] 2Q18 Review: 부진한 업황 속에서 호실적 조회 : 143
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/08/20 10:05
 
2Q18 Review: 부진한 업황 속에서 호실적

동사는 2Q18 매출 724억원(-2.5% yoy, +13.0% qoq), 영업이익 35억원(-21.8% yoy, +249.9% qoq), 순이익 17억원(-56.1% yoy, +13.3 qoq)으로 당사 추정 치에 부합하는 실적을 기록. 매출 감소는 폭스바겐향 매출 성장세에도 불구 주요 고객사인 현대.기아차 중국 판매 감소 여파에 기인. 영업이익 감소는 제품 믹스 악화 및 매출 감소로 인한 고정비 레버리지 효과에 기인. 순이익은 외화환산손실 로 감소. 전년 대비 부진한 실적을 기록하였지만 자동차 업황 고려 및 Peer 그룹 실적과 비교 시 호실적이라는 판단.

실적 모멘텀= 상승세인 폭스바겐 + 회복세인 현대.기아차

폭스바겐 비중은 7속 DSG 밸브바디 납품량 증가로 ‘16년 138억원(5%)→ ‘17년 328억원(11%)→ 1H18 251억원(19%)로 꾸준히 증가하는 추세. 최근 폭스바겐에 서 라인 증설 요청을 받음에 따라 올해 라인 증설 계획 중이며 추가적인 수주 가 능성은 높은 것으로 판단됨. 주요 고객사인 현대.기아차 2Q18 중국 자동차 판매 량은 각각 전년대비 +106%, +72% 증가하며 서서히 회복세를 보이고 있음에 따 라 현대파워텍향 납품량은 꾸준히 증가할 것으로 전망됨.

당초 계획대로 진행되어가는 전기차 부품 양산 준비

내년 초부터 본격적인 전기차 부품 양산 일정에 맞춰 올해 약 900억원 규모의 Capex 투자를 차질없이 진행 중이며 자금 조달은 4월 말 180억원 규모의 유상증 자 및 산업은행 시설대, 회사 보유 현금으로 충당함. 올해 LG그룹향 약 10억원 시제품(모터하우징 3종 시작으로 OBCM 3종 / CHCM 4종, 전기차용 배터리 END PLATE) 매출이 발생하였으며 양산이 본격화되는 내년부터 매출 볼륨은 크 게 증가할 것으로 전망함.(수주잔고 매출인식 ‘19년 486억원, ‘20년 680억원)

투자의견 ‘ BUY’, 목표주가 4,570원 유지

당사는 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 4,570원 유지. 목표주가는 2018년 (50%), 2019년(50%) 예상 EPS 356원에 2018년 예상 PER 12.5배를 적용하여 산출. 1) 차량 경량화 및 전기차 시장 성장에 따른 신규 수주 증가 및 기수주분, 2) 현대·기아차외 고객사 다변화, 3) 제품 포트폴리오 확대 등에 따른 모멘텀 확보 및 전기차 부품 관련 업체 밸류에이션을 고려할 때 동사는 상당히 저평가 되어는 판단.

토러스 박재일



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