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[한솔케미칼(014680)] 과산화수소와 전자재료의 동반 성장 기대 조회 : 96
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/27 07:31
 
한솔케미칼은 2분기에 사상 최대 영업이익을 달성했습니다. 영업적자를 기록 중이던 한솔씨앤피는 매각하기로 결정했습니다. 이에 따라 외형은 다소 감소하겠지만, 이익 측면에서는 긍정적인 효과가 기대됩니다. 캐시카우인 과산화수소의 증설에 따라 실적이 우상향할 것으로 전망되며, 전자재료 사업의 성과가 계속해서 나타나면서 성장 모멘텀이 지속될 것으로 판단합니다.


과산화수소와 전자재료 사업 성장 지속

내년까지 동사의 실적은 과산화수소와 QD(퀀텀닷) 소재, 프리커서와 같은 전자재료 사업이 이끌 것으로 판단한다. 동사는 현재 750억 원을 들여 연 3만톤의 과산화수소를 증설 중이다. 이에 따라 과산화수소 생산캐파(중국 포함)는 17년 12.1만톤에서 19년 15.3만톤 수준으로 늘어날 것이다. 전방 고객사들의 수요가 증가함에 따라 증설하는 것이므로 실적 성장에 대한 가시성이 매우 높다. QD 소재는 올해 삼성전자의 QLED TV 판매량이 전년대비 증가하면서 회복 국면에 있고, 프리커서 사업은 기대 만큼 성장 중에 있다.

신규 소재 역시 기대해도 좋다

동사가 준비 중인 신규 소재는 내년부터 순차적으로 양산화될 것으로 보여 향후 실적 성장에 기여할 것으로 판단한다. 자회사인 테이팩스의 경우 기존에 준비하던 OCA는 올해말이나 내년초부터 공급할 것으로 예상되고, 신규 소재인 QD 배리어 필름 역시 양산이 가시화되고 있다. 동사는 이외에도 다수의 신규 소재를 준비하고 있어 종합 전자재료 회사로 탈바꿈하고 있다.

목표주가 11만 5천 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지

우리는 동사에 대한 목표주가를 11만 5천 원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유지한다. 목표주가는 12개월 예상 실적 기준 EPS에 기존 목표배수 15배를 적용한 것이다. 과산화수소 사업은 증설 계획에 따라 향후 2년 여간 실적 성장이 담보되어 있고, 전자재료 사업은 새로운 성장 동력이 되고 있다. 2019년 PER이 9.7배 수준으로 소재 기업 중 가장 저평가되어 있기에 상승 여력이 여전히 높다고 판단한다. 

한화 이순학



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