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[석유화학/정유] Weekly Monitor: 화섬원료 강세 지속. 관련주에 주목 조회 : 8
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/09/03 07:55
 

□ 석유화학(Overweight): 화섬원료 강세 지속. 관련주에 주목

▶ 납사(↑): 납사가격 680.1$ 기록하며 전주대비 +20.1$/톤(WoW +3.1%) 상승. 3주 상승

▶ 에틸렌(↓) / 프로필렌(↓) / 벤젠(↓) / SM(↑): 에틸렌(-40$, -3.1%), 프로필렌(-5$, -0.5%), 벤젠(-9.3$, -1.1%), SM(+26$, +1.9%)

▶ 합성수지(↘): HDPE(보합), LDPE(보합), LLDPE(보합), PP(보합), PVC(보합), ABS(-40$, -2.1%)

▶ 고무체인(↘): BD(-20$, -1.1%), SBR(보합), 천연고무(-24.5$, -1.8%). BD 1주 하락. SBR 2주 보합. 천연고무 1주 하락

▶ 화섬체인(↑): PX(+125$, +10.2%), PTA(+75$, +7.6%), MEG(+38$, +4.0%), PET Bottle(+5$, +0.4%), 면화(+0.57 cent/lbs, +0.7%)

- PX/PTA 7주 상승. MEG 2주 상승. PET/면화 2주 상승. 중국 동부 MEG재고 2.1만톤(WoW -4.3%) 하락하며 약 7개월 래 최저치


▶ 페놀체인(보합): 페놀(보합), 아세톤(보합), BPA(보합). 페놀/BPA 1주 보합. 아세톤 2주 보합

▶ 가소제체인(↗): OX(+20$, +2.0%), 2-EH(보합), PA(+25$, +2.3%), DOP(+45$, +3.5%). OX/DOP 2주 상승. 2-EH 2주 보합. PA 4주 상승

▶ 기타(↘): 카프로락탐(-30$, -1.4%), 가성소다(-10$, -2.2%), ACN(+10$, +0.5%). CPL/가성소다 1주 하락. ACN 1주 상승

▶ 총평: 제품 전반 약보합. 화섬원료 강세 vs. ABS 약세가 도드라짐

1) 화섬원료(PX, PTA, MEG) 강세 원인은 중국 폐플라스틱 수입규제에 따른 대체효과와 이에 따라 90%에 육박하는 높은 중국 폴리에스터 가동률, 일부 설비의 트러블 발생 때문. PX/PTA는 7주 째 초강세를 나타내고 있으며, 동중국 MEG재고는 7개월 래 최저치인 4.7만톤(WoW -4%)을 기록하며 MEG의 2주 째 상승(+7.6%)을 견인. 참고로, PX는 사우디 Petro Rabigh, 베트남 Nghi Son의 신규 설비 트러블에 따라 10월 도착분 PX가 부족한 상황으로 알려지고 있음. PTA는 위안화절화로 수입PTA 가격이 상승했음에도 불구하고 바이어들이 수입을 고려할 정도로 수급이 타이트한 상황. PX는 신규 설비의 가동정상화 시 마진 조정 가능성 열려있음 


2) ABS 마진은 5년 밴드 하단을 이탈할 정도로 부진. 미중 무역분쟁에 따른 여파로 수요가 약세를 보이고 있기 때문. 일부 Top Maker를 제외하면 대부분의 설비는 BEP나 적자수준으로 추정됨. 이로 인해, 중국 Dagu Chemical을 포함한 일부 설비의 가동률 하향이 나타나고 있음 


4) 화섬원료업체에 관심이 필요한 시점. 특히, PTA 강세 수혜 업체인 효성화학/태광산업/삼양홀딩스(자회사 삼남석유화학이 PTA보유) 관심 필요. Top Pick 금호석유/효성화학

□ 정유(Overweight): 정제마진 2주 하락

▶ 유가(↑): WTI 69.80$/bbl(선/ +1.1$/bbl, +1.6%), Dubai 75.85$/bbl(현/ +1.8$/bbl, +2.5%)

▶ 정제마진(↓): 평균 복합정제마진 9.2$/bbl(WoW -0.4$/bbl)으로 2주 하락. 휘발유/B-C 중심 하락

▶ 미국 정유사 가동률 96.3%(WoW -1.8%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 58.9%(WoW +2.6%p)/76.8%(WoW -0.4%p)

▶ 총평:

1) 정제마진 2주 하락. 휘발유/B-C 중심 하락. 8/12일 베트남 Nghi Son 20만b/d 발전기 이상으로 가동중단, 8/14일 인도 Reliance Industries가 Jamnagar FCC 21.5만b/d 설비를 가동중단하며 휘발유 수출 불가항력을 선언한 영향으로 오버슈팅했던 정제마진의 조정이 나타나고 있음 


2) 중국 Hengli 40만b/d 정제설비 10월 신규가동 대기를 감안하면 정제마진은 단기적으로 조정국면이 불가피

하나 윤재성




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