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[SK케미칼(285130)] 고부가수지 성장성 높고, 백신사업 전망 매우 좋다 조회 : 259
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/09/03 10:09
 
개별기준 영업실적 전분기대비 개선

SK케미칼(구)은 2017년 12월 1일 기준, 기업분할을 통해 지주사부문이 SK디스커버리로 이전되었고, 그린케미칼과 생명과 학사업이 주력 사업포트폴리오로 남겨졌다. 금년 7월 1일에는 다시 백신부문이 물적분할을 통해 100% 자회사 SK바이오 사이언스로 독립했다. 영업실적은 개별기준으로 회복되고 있다. 2분기 영업이익은 163억원으로 전분기대비 개선되었다.

수지부문 생산캐파 증가 지속, 백신부문 이익 창출능력 확대 중

그린케미칼부문의 수익성이 장기트렌드에서 뚜렷하게 개선되고 있다. 별도기준으로 사업별 영업현황을 보면, 수지(Copolyester)에서 고부가 수지는 기존 12만톤 캐파에서 6만톤 캐파증설 이후, 2018년에 풀가동 상태이다. 다만 단기적으로 는 원재료(PTA, MEG)의 가격상승, 원달러 환율하락으로 2분기 수익성이 1분기 99억원보다 95억원으로 소폭 떨어졌다. 고 부가 수지 추가 캐파증설 계획발표로 수지부문의 영업실적 성장은 지속될 전망이다. 바이오디젤에서는 2018년부터 혼합 비율이 3%로 상향 조정으로 실적개선이 가시화되었다.

생명과학부문은 확실히 흑자전환하고 있고 장기전망이 매우 좋다. 연간 약 300~400억원 내외의 독감백신 매출이 발생하는 가운데, 대상포진백신(SKYZOSTER)매출이 금년 1분기에 약 70억 원대, 2분기에 100억원내외 발생하고, 이제 분기당 100억원 이상 기대할 수 있는 분위기이다. 수두백신 스카이바리셀라도 금년 6월에 식약청으로부터 허가를 받았고, 4분기쯤 국내 출시가 예정되어 있다. 현재 PAHO 입찰 중이어서 입찰에 성공 할 경우, 2019년에 수출이 가능할 것이다. 독감백신도 WHO PQ인증을 추진 중이어서 2020년에 수출 가능성이 있다. 따 라서 2018년부터 안동 바이오공장의 가동률 상승과 원가율 하락으로 생명공학(LS)부문의 수익성 개선이 뚜렷하다. 2018 년에는 호주 CSL이 기존 상품인 혈우병치료제 Helixate(이엘제품)를 앱스텔(SK케미칼이 CSL에 L/O한 품목)로 대체 되면서, SK케미칼의 로열티수입(2018년 연간 40억원 추정)이 의미 있게 계상되고 있다. 또한 사노피파스퇴르에 기술수출 된 포배양방식의 기술수출 계약금액 약 160억원이 대부분 금년 이익으로 계상(분기당 40억원 내외)된다. 특히 사노피 와 공동개발 중인 폐렴구균백신이 2019년 1분기에 글로벌 임상 1상 진입할 전망이어서, 상당히 주목 받을 전망이다.

금년 3분기에는 분할전 기준 전사 매출액이 3,925억원, 영업이익이 361억원으로 전망된다. 다만 단기적으로 자회사 이니 츠 영업적자는 부담요인이다.

영업실적 개선, 백신부문 가치창출로 주가 상승 모멘텀 강화 전망

고부가 수지 매출 성장에 대한 장기비전이 있고, 백신부문에서도 프리미엄 백신(독감, 대상포진, 수두) 매출 증가로 고정 비부담이 감소, 기존의 생명공학사업 분류로는 흑자기조가 정착되었다. 특히 2019년 1분기에 사노피와 공동개발 중인 폐 렴구균백신이 글로벌 임상 1상에 진입할 가능성이 높아, 주가 상승 모멘텀이 강화될 전망이다. 

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