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[투데이리포트]SK하이닉스, "싸지만 모멘텀 회복…" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 싸지만 모멘텀 회복되는 시점까지는 기다리자 한국투자증권에서 SK하이닉스(000660)에 대해 "당초 4분기부터하락할 것으로 예상했던 디램가격 가정을 3분기 모바일디램 가격하락을 반영해하반기 전사 영업이익 추정치를 12.3조원으로 기존 대비 4% 하향조정했다. 내년상반기에는 가격하락폭이 더 확대될 전망이다. 가장 최근의 하락사이클은 2015년 중반에 시작됐던 디램 하락사이클은 2016년 중반까지 1년간 지속돼 그 이전하락사이클 대비 상대적으로 기간이 짧았다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "아쉬운 점은 밸류에이션이다. 아무리 디램사이클이 고점이고 2019년 실적에 대한 우려가 있다고는 하지만 단순히 그런 논리로 지금의밸류에이션을 설명하기는 부족하다. 우리가 생각하는 메모리업체의 낮은 밸류에이션은 1) 디램산업의 잠재성장력 약화 2) 고수익성으로 인한 중국 등 잠재적 시장진입자로 인한 공급업체 증가 가능성 3) 한국 주식시장에서 삼성전자, SK하이닉스의 순이익비중이 지나치게 높은 점 등이다"라고 밝혔다. 한편 "디램산업의 하락사이클은 길지 않을 것이다. 하지만, 짧은 기간 동안 디램가격이 충분히 하락해 서버디램을 제외한 디램application의 수요가 회복해야만 디램수급이 다시 안정화될 수 있을 것이다. 우리는 내년 상반기까지 디램의 blended ASP가 고점 대비 24% 하락해 모바일디램을 포함한 전반적인 디램수요가 회복돼 2019년 하반기부터는 다시 디램수급이 안정화될 수 있다고 예상한다"라고 전망했다. |
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