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[동성코퍼레이션(102260)] 사업지주회사는 큰 그림을 봐야한다 조회 : 184
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/09/20 09:54
 
TPU 등 석유화학제품 사업과 동성그룹의 지주회사

동성코퍼레이션은 석유화학, 정밀화학(FC), 폴리우레탄(TPU), 건자재(SMC) 등 석유화학제품 제조의 사업부문 및 동성화인텍(PU단열재 및 초저온보냉제 등), 동성화학(신발 합성용 PU 등), 동성TCS(중장비부품), 제네웰(의료용품) 등 동성그룹의 지주회사 역할을 겸하는 사업지주회사임.
 
사업부문은 '18년 [별도] 기준 매출액 3,508억원(+14.5% YoY), 영업이익 251억원(-28.0% opm 7.2%)를 기록할 전망임. '18년 상반기 석유화학 부문의 원재료 가격 상승으로 매출원가율이 91%('17년 상반기 81%)까지 상승해 [별도] 이익 전망을 하향하지만, 하반기 점진적인 스프레드 개선을 예상함. 정밀화학 신증설 완료에 따른 신제품 매출 증대와 사업부 이전을 완료한 건자재 사업부의 매출기여가 본격화되어 10%대의 외형 성장세는 유효함.
 
지주부문은 '17년 322억원의 적자를 기록한 동성화인텍이 '18년 적자사업부 청산에 따른 적자폭 감소가 진행 중이며('18년 상반기 당기순이익 흑자 기록, 연간 100억원대로 적자폭 감소 전망), 건자재 사업부의 이전에도 불구하고 동성TCS의 견조한 매출 추세도 주목해 볼 만한 부분임.
 
단기/장기 모두 매력적인 주가 구간

사업지주회사인 동사의 주가는 기본적으로 사업가치와 지주(자회사)가치의 합산으로 계상되는데, 연간 적자폭 감소 전망에 따른 동성화인텍의 주가 상승분이 단기적으로 아직 주가에 미반영되었다고 판단함[Fig. 2~3]. 또한 신발 중창용 신소재 네오블라스트(E-TPU)의 원활한 개발 진행을 고려할 때, '19년 글로벌 브랜드향 제품 생산 및 매출 개시가 가능할 것으로 예상되어 장기적인 주가 전망 역시 긍정적으로 판단함.

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