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[아나패스(123860)] TV에서 모바일로 경쟁력 확대 조회 : 554
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/09/20 10:28
 
기업개요: 삼성디스플레이에 T-Con을 공급하는 팹리스 반도체 업체

아나패스는 대형 디스플레이에 탑재되는 T-Con (Timing Controller: 디스플레이 패널이 구동할 수 있도록 각종 제어신호 및 데이터를 생성하는 역할)을 공급하는 팹리스 반도체 회사이다. 독자적으로 개발한 디스플레이 패널 인터페이스인 AiPi를 바탕으로 저전력 T-Con을 삼성디스플레이에 공급하고 있다.

종전 보고서 (2018.5.3, TV 시장의 지배자, 모바일ㆍAI 등으로 영역 확대) 이후 주가는 +22.5% 상승하였다. 반면 TV용 T-Con 공급량 축소로 2018년 상반기에 매출액 246억원 (-44.2%, YoY), 영업이익 -44억원 (적자전환, YoY)의 부진한 실적을 기록하였다. 주가와 실적의 상반된 흐름이 전개되고 있다. 1) TV용 T-Con 외 주력 제품의 다각화, 2) 계열회사인 GCT와의 협업을 통한 AIㆍIoT 신사업 진출 등 기존 체크 포인트의 추가적인 업데이트가 필요한 시점이다. 특히 TV 외 모바일용 T-Con에 대한 시장의 관심이 높은 것으로 판단된다.

체크 포인트 및 업데이트: 1) 중국 로컬 브랜드에 모바일용 T-Con 양산 공급, 2) 주요 고객사의 초고화질 8K TV 출시로 TV용 T-Con 실적 개선 기대

1) 2018년 상반기 중국 로컬 브랜드 메이쥬에 모바일용 T-Con을 양산 공급하였다. 중국 내 모바일 OLED 탑재율 증가 시 아나패스의 모바일용 T-Con 공급량도 점진적으로 증가할 것으로 기대된다. 이에 TV 외 주력제품 다각화를 통해 큰 폭의 매출 성장이 기대되는 시점이다. 2) 2013년 이후 5년 만에 해상도가 4배 개선된 초고화질 8K QLED TV 출시가 예정되어 있다. 2017년부터 주요 고객사의 TV 판매 부진이 실적 악화로 이어졌다. 주요 고객사의 TV 경쟁력 제고와 고가의 8K용 T-Con 공급 증가 시 아나패스 주력사업의 실적 개선이 가능하다.

리스크 요인 점검: 주요 고객사와 단일 품목의 높은 의존도

주요 고객사에 대한 의존도와 단일 품목에 대한 실적 의존도가 높다. 고객사의 제품 판매 부진 시 실적 악화로 이어질 수 있다. 안정적인 매출 성장과 중장기 성장성 확보를 위해서는 단일 품목에 대한 매출 의존도를 낮출 필요성이 있다.

KB 이병화



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