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[삼기오토모티브(122350)] LG그룹향 전기차 매출액 발생하는 2019년을 보자 조회 : 194
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/10/08 09:32
 
LG그룹향 매출액 발생으로 2019년부터 외형성장 모멘텀 시작

동사는 밸브바디 및 변속기 계열 하우징을 공급하는 알루미늄 다이캐스팅 업체로, 자동
차 산업의 친환경차 위주 재편이 진행됨에 따라 사용도가 높아지는 알루미늄 기반의 수혜가 예상된다. 동사는 지난해 LG그룹으로부터 전기차 부품 및 배터리 관련 대규모 수주했다. LG전자 향으로는 traction motor, heater module, OBC 모듈 등 파워트레인 계열 핵심부품 하우징 공급이 이뤄질 예정이고, LG화학 으로는 리튬이온전지 모듈에 쓰이는 end plate 등을 공급할 예정이다. LG그룹사향 매출액은 2019년 매출발생을 시작으로 2021년경에는 연간 600~700억원에 달할 것으로 예상되어 동사의 강한 성장동력으로 자리잡을 예정이다.

현대차그룹향 비중의 감소로 수요처 다변화 본격화

한편 동사의 현재 매출구성은 LG계열사를 제외하고도 VW향 매출이 빠르게 증가하며 HMG향 비중이 현저하게 감소하고 있는 것으로 나타난다. 2015년부터 공급이 시작된 동사의 VW향 매출액은 2016년 약 4%의 매출액 비중을 기록한 이후 올해 상반기에는 무려 19% 수준으로 증가했다. 여기에 셩루이 및 중국 파워텍을 통한 타 로컬업체향 등을 감안하면 HMG 비중은 2018년부터 본격적인 감소세에 접어든 것으로 판단된다.

단기실적은 4Q18부터 개선세 나타날 것

분기실적 기준으로 3Q18부터 VW매출액은 최소 150억원 규모로 증가하게 되며 동사의 매출구성은 상당히 견고해 질 것으로 예상된다. 다만 3Q18은 9월의 영업일수 감소 등 기존 물량에 대한 감소요인이 존재해 실질적인 모멘텀은 4Q18부터 발생할 것으로 기대된다. LG그룹향 물량은 2Q19 ~ 3Q19부터 본격화 될 것으로 추정된다.

단순 섹터 센티멘트 저하에 따른 밸류에이션 저평가 구간으로 진입

동사 주가는 외형성장 모멘텀에도 불구하고 기존 변속기 및 엔진 하우징 사업에서의 물량감소 등으로 지속적으로 하강압박을 받아와 현재 P/B 0.8배의 한계 밸류에이션에 도달한 상태다. 반면 3Q18 실적을 저점으로 실적 정상화와 LG그룹향 모멘텀이 기대되고 있어 저가 매수 전략이 유효할 것으로 판단된다.

이베스트 유지웅



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