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[후성(093370)] 2019년은 Capa 증설 효과로 실적개선 가시화될 것 조회 : 974
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/10/12 10:17
 
기업 개요: 불소를 기반으로 한 기초화합물 전문기업
 
후성은 불소를 기반으로 한 기초화합물 전문기업으로 냉매가스, 반도체용 특수가스, 2차전지용 전해질 등을 생산 및 판매한다. 냉매가스와 2차전지용 전해질은 국내에서 유일하게 생산하는 기업이다. 2006년 11월에 퍼스텍에서 인적 분할되어 코스피 시장에 재상장되었다.

1H18 실적은 매출액 1,402억원 (+12.3% YoY), 영업이익 255억원 (+18.6% YoY)을 기록 했다. 중국의 환경규제로 인한 냉매 제품가격 상승, 탄소배출권 관련 이익 반영 등의 효과로 상반기 실적 개선 기조가 유지되었다. 매출구성은 2017년 기준으로 냉매가스 (38.0%), 무기불화물 (18.0%), 2차전지 소재 (20.0%), 반도체 특수가스 (24.0%)로 되어 있다.

Check point: 1) 중국 2차전지 시장 성장에 따른 Capa 증설 효과 2) 반도체 특수가스 사업 부문의 실적 개선효과 기대 등

후성의 체크 포인트는 2가지이다. 1) 중국 2차전지 시장 성장에 따른 Capa 증설 효과, 2) 반도체 특수가스 사업 부문의 실적 개선 효과 기대 등이다. 4Q18에 중국 난통 법인의 2차전지 전해질 Capa가 증설이 완료되면 현재 400톤/년에서 2,000톤/년 규모로 확대된다. 국내 1,800톤/년 Capa까지 감안하면 3,800톤/년 Capa를 확보하게 된다. 증설을 통해 고성장 중인 중국 현지 시장에서의 점유율 확대, 전사 매출 기여도의 증가가 예상된다. 또한 반도체 특수가스 사업부문도 4Q18에 반도체 식각 공정에 사용되는 C4F6 (육불화부타디엔)의 Capa 증설 (80톤/년 → 180톤/년), 반도체 금속 접착 형성에 사용되는 WF6 (육불화텅스텐, 생산 규모 400톤/년)의 수요 증가로 실적 개선 효과가 기대된다. 반도체 공정 미세화, 낸드 플래시 메모리반도체의 3D 공정 전환 등으로 C4F6, WF6등의 수요 증가 추세는 지속될 것이다. 

리스크 요인 점검: 1) 원재료 가격의 변동성, 2) 전방산업의 성장 둔화에 대한 우려감 등 

후성의 리스크 요인은 2가지이다. 1) 원재료 가격의 변동성, 2) 2차전지 산업, 반도체 산업 등 전방산업의 성장 둔화에 대한 우려감 등이다.

KB 김철영



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