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[와이아이케이(232140)] 당사 추정치를 부합한 큰 폭의 실적 달성 조회 : 135
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/10/18 08:25
 
[와이아이케이(232140)] 3Q18 Review: 당사 추정치를 부합한 큰 폭의 실적 달성


3Q18 Review: 매출액 +72.9%yoy, 영업이익 +220.6%yoy, 큰 폭의 실적 성장 지속 

전일(10/17) 발표한 3분기 잠정실적(별도기준)은 매출액 538억원, 영업이익 84억원으로 전년동기대비 각각 72.9%, 220.6% 증가하며 큰 폭의 실적성장을 달성함. 이는 당사추정치 (매출액 641억원, 영업이익 91억원) 대비 매출액은 16.2% 감소했으나 영업이익은 8.0% 감소하면서 수익성 측면에서 긍정적인 면을 보여주었음. 다만, 매출액이 당사 추정치 대비 매출액이 감소하게 된 것은 일부 공급예정이었던 물량이 4분기로 지연되었기 때문으로 이는 4분기 매출에 반영될 것으로 예상함

매출액이 전년동기대비 크게 증가한 것은 국내 주요고객인 삼성전자의 반도체 투자 확대에 따른 메모리 웨이퍼 테스터 장비의 매출이 전년동기대비 +75.0% 증가했기 때문임

특히 매출액 증가 폭 대비 영업이익 증가 폭이 크게 나타난 것은 ① 매출액이 크게 증가하면 서 고정비용 비중 및 판매관리비 비중이 전년대비 낮아졌을 것이고, ② 전년동기대비 단가 및 수익성이 양호한 DRAM 장비 비중이 NAND 장비 비중보다 증가했을 것으로 추정되기 때문임. 영업이익률은 전년동기(3Q17 OPM 8.4%) 대비 +7.2%p 개선한 15.6%를 달성함

4Q18 전망: 매출액 +97.3%, 영업이익 +87.3% 증가하며 큰 실적 성장을 이어갈 전망 

당사추정 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 635원, 영업이익 92억원으로 전년동기대비 각각 97.3%, 87.3% 증가하며 지난 분기에 이어 큰 폭의 실적 성장을 이어갈 것으로 전망 함. 매출액이 크게 증가할 것으로 예상하는 것은 지난해 말과 올해 상반기에 수주한 내역을 기반으로 반도체 관련 수주금액이 점차 실적으로 반영될 것으로 예상하기 때문임

연말 및 내년 동사의 성장을 긍정적으로 보고 있음. ① 메모리 수요 증가 등으로 국내 반도 체업체의 투자 확대 지속될 것으로 예상하고 있기 때문임. DRAM과 NAND의 수요가 늘어 남으로써 전방산업의 투자확대는 당분간 지속될 것으로 예상되면서 지난해 말에 큰 수주가 발생한 것처럼 올해에도 일부 수주가 발생할 것으로 예상되고 있음. ② 또한, 시장지배력을 바탕으로 안정적인 성장을 지속할 것으로 보기 때문임. S사는 동사와 일본의 A사가 양분하 여 메모리 웨이퍼 테스터장비 공급을 진행하고 있고, H사는 미국기업인 T사의 제품을 주로 사용해왔는데, 동사의 DRAM 및 NAND 검사 장비를 공급할 것으로 예상하기 때문임

2018년 기준 PER 5.0배 수준으로 경쟁업체 대비 저평가 

현재주가는 2018년 예상실적 기준 PER 5.0배 수준임. 해외 경쟁업체(Advantest, Teradyne) 평균 PER 14.4배 및 국내 유사업체(원익IPS, 주성엔지니어링, 유진테크 등) 평 균 PER 8.2배 대비 크게 할인되어 거래 중

유진 박종선



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