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[JW생명과학(234080)] 다시 주목할 시기 임박 조회 : 234
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/10/23 08:06
 
3분기 영업이익 61억원(-4% YoY) 예상

3분기 매출액 382억원(+1.7% YoY), 영업이익 61억원(-3.8% YoY)이 예상 된다. 기초수액 매출액은 149억원(+12.7% YoY), TPN 매출액 115억원 (+3.2% YoY)이 전망된다. 1분기에 박스터向 연구개발 비용, EU-GMP 제반 비용 등 일회성 비용으로 낮아졌던 수익성은 2분기부터 정상화 됐다. 영업이익 률은 16.0%가 전망된다.

박스터 向 수출 납품 스케쥴 임박. 본격 주가 상승 예상

18년 3월 EU-GMP 승인 완료 후 차익 실현, 이벤트 소멸로 주가는 횡보해왔 다. 박스터 向 수출 계약 납품이 임박했다. 10년간 1조원 규모 계약으로 연간 1,000억원 수준의 추가 매출이 가능하다.

11월 유럽 11개국 1차 판매승인, 19년 상반기 내 7개국 2차 판매승인이 완료 될 예정이다. 19년 1분기부터 1차 판매승인 국가로 판매가 시작될 예정이다. 2019년 박스터 向 매출액은 301억원이 예상된다. 유럽으로 수출되는 TPN 제 품 영업이익률은 국내와 비슷한 30% 수준이 예상된다. 영업이익은 전년 대비 62% 성장할 전망이다. 연간 1,000억원 수준의 납품이 예상되는 20년 영업이 익은 610억원이 예상된다.

유럽 이외 수액 수출 시장 확대도 주목할만하다. 모회사 JW홀딩스가 브라질, 인도 업체와 3챔버 종합영양수액을 포함한 완제 의약품 공급 계약을 체결했다. 수출규모는 비공개지만 성장 잠재력이 큰 신흥시장 진출로 장기 성장성을 확보 한 점이 긍정적이다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 32,000원 유지 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 32,000원을 유지한다. 목표주가는 19년 예상 EPS 1,743원에 Target P/E 18.3배(Peers 18F P/E 15.9배에 15% 할증)를 적용 했다. 할증 이유는 박스터 向 수출 계약 납품이 1분기 앞으로 다가와 이익 가 시성이 높아졌기 때문이다. 본격적으로 1,000억원 수준의 물량이 납품되는 2020년 영업이익 추정치는 610억원이다. 11월 판매승인, 19년 1월 초도물량 납품 시기가 가까워질수록 주가는 우상향이 예상된다.

신한 윤창민



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