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[포스코대우] 육상 가스관 복구에 연동한 실적 정상화 기대 조회 : 132
증권가속보2 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 장군
2018/10/24 07:50
 

미얀마 가스전 사고 영향으로 3분기 실적 감익. 육상 가스관이 계획대로 복구될 경우, 2019년 실적 강세 전망. 다만, 투자심리 본격 회복 위해 미얀마가스전 실적가시성 개선 및 탐사광구 불확실성 해소 필요


▶ 3분기 실적: 예상대로 미얀마 가스전 사고 영향


포스코대우의 3분기 실적은 매출액 6조5,318억원(19% y-y), 영업이익 693억원(-29% y-y)으로 시장 컨센서스 충족


미얀마가스전은 6월 10일 중국측 육상 가스관 폭발사고에 따른 판매량 감소로(일 1.4억 입방피트) 영업이익 177억원 시현(공통비반영전 기준, -58% y-y). 무역부문은 철강 및 물자화학 매출 호조 지속으로 영업이익 전분기대비 개선(462억원, -15% y-y). 세전순이익은 218억원(-40% y-y)으로 미얀마 육상가스관은 손실전환(-90억원)했지만, 전분기와 달리 일회성손실 없었음


▶ 육상 가스관 복구에 연동한 실적 정상화 기대


중국 CNPC는 11월 15일까지 사고구간을 우회하는 신규 가스관 건설을 완공할 것이라고 밝힌 바 있음. 계획대로 복구될 경우, 동절기 수요 강세 감안시, 4분기 미얀마가스전 영업이익은 684억원(-29% y-y, 일 3.7억 입방피트 가정)으로 전망됨. 또한, 사고로 인한 미판매분은 Take or Pay 조항에 따라 2019년 이후 매출화 예정. 추가적인 판매차질이 없다는 전제하에 2019년 미얀마가스전 영업이익은 2016~2017년 미판매분의 매출화만 더해진다고 가정하더라도 3,953억원(53% y-y)까지 급증할 수 있음


다만, 2017년 이후 세 차례 사고 발생한 미얀마가스전의 생산 및 판매 정상화와 안정적인 운영을 통한 실적가시성 개선이 우선되야 함. 더불어, 미얀마 A-1/A-3(추가), AD-7 등 탐사예정 광구 관련 불확실성 해소와 함께 투자심리 본격 회복 기대


 
NH 김동양




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