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[씨엠에스에듀(225330)] 장이 빠져도 수학 교육은 이어진다 조회 : 93
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/10/30 09:41
 
성장 전략은 변함이 없다

동사는 직영점 수와 브랜드 인지력 측면에서 국내 1위 사고력 및 영재 수학 전문 학원
으로 매년 3~5개에 이르는 직영점 수 확대에 따라 외형 성장을 이어가고 있다. 다른 교육업체들이 출산율 하락과 교육 트렌드 변화에 따라 Q가 하락하는 모습을 보이고 있는 중에도 동사는 컨텐츠 경쟁력을 바탕으로 매년 성장을 이어가고 있다. 그리고 동사와 유사한 사업 모델을 갖고 있는 정상제이엘에스의 직영점 수와 비교해볼 때, 현재 30개인 사고력관과 영재관 직영점의 확장 여력은 충분하다고 판단하고 있다.

배당수익률 5%의 회사가 되었다

동사는 올해부터 분기배당을 실시하고 있으며 상반기에는 주당 총 160원의 배당금을 지급한 바 있다. 올해도 배당성향을 50% 이상으로 가져갈 것으로 예상되는 가운데, 하반기에는 상반기보다 더 나은 실적이 기대되고 있다. 따라서 하반기에 예상되는 주당 총 배당금은 상반기의 160원보다 높을 가능성이 크다.

즉, 동사의 현재 배당수익률은 약 5%로 다른 교육업체와 달리 외형 성장세도 지속된다는 점을 감안할 때 매우 매력적인 구간이라고 판단한다. 단, 목표주가는 9,000원으로 하향 조정한다. 목표주가 하향 조정은 기존 Target Multiple 16.2배에서(peer 교육업체들 대비 20% 할증 적용했음) 최근 시장 상황을 고려햐여 할증분을 뺀 13.0배를 적용한 것에 따른 것이다. 하지만 이는 최근 시장 낙폭 과대로 목표주가 괴리율 조정에 따른 것으로 동사의 펀더멘털과는 무관하다.

이베스트 최석원



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