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[웅진씽크빅(095720)] 시간이 필요하다 조회 : 77
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/16 09:39
 
3Q18 매출액 +4.0%yoy, 영업이익 +7.9%yoy 기록

웅진씽크빅의 3Q18 매출액은 1,605억원(+4.0%yoy) 영업이익은 117억원(+7.9%yoy)을 기록했다. 이는 학습지 매출 및 수익성 감소에도 불구하고 공부방, 전집, 그리고 단행본의 실적 개선에 따른 것이다. 1) 학습지 매출은 좋지 않았다. 3Q17 930억원을 기록했던 학습지 매출은 이번 3Q18에는 878억원으로 -5.6%yoy 역성장했는데, 이는 과목수와 북클럽 회원수가 각각 -5.9%yoy, -12.4%yoy 빠진 것에 기인한다. 이는 타겟 학령인구 감소와 더불어 맞벌이 가구 증가, 그리고 학습지라는 교육 매체에 대한 선호도 감소에 따른 영향으로 추정된다. 2) 공부방 매출은 늘고 있다. 3Q17 97억원을 기록했던 공부방 매출은 이번 3Q18에는 128억원으로 +31.6%yoy 성장했는데, 이는 학습지 매출 감소 요인과 동일하다. 3) 전집 매출과 단행본 매출은 각각 +13.5%, +23.1% 증가하는 모습이었다.

시간이 필요하다

어려운 사업 환경 속에서 동사의 실적은 외형과 수익성 모두 개선되는 모습을 보였다. 하지만 본업이자 매출 비중이 가장 큰 학습지에서의 역성장은 아쉽다. 특히 그 동안 동사의 핵심 사업인 ‘북클럽’ 회원 수의 감소세는 더욱 아쉽다. 단, 여전히 국내 영유아~초등학령 교육 시장에서 굳건한 지위를 유지하고 있는 바 투자의견은 ‘매수’로 유지한다. 목표주가는 유상증자 결정에 따른 희석을 감안하여(3Q18 기준 발행주식수 대비 약 120%) 기존 10,000원에서 5,000원으로 하향 조정하는 바이다.

이베스트 최석원



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