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[KISCO홀딩스(001940)] 3Q실적 부진하나 valuation 매력 조회 : 94
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/16 11:08
 
1) 투자포인트 및 결론

3분기 영업이익 115억원으로 당사 추정치 하회

안정적인 현금창출을 하고 있는 국내 철근 3위와 6위인 한국철강(지분 40.81%)과 환영 철강(지분 83.50%)을 보유하고 있고 순현금의 재무구조와 Valuation 매력 보유

투자의견 BUY 유지. 목표주가 16,000원(기존 17,800원) 제시

2) 주요이슈 및 실적전망

3분기 매출액 3,360억원, 영업이익 115억원, 세전손익 -121억원으로, 영업이익은 전년동 기대비 -18%, 전분기대비 -46% 기록함

실적부진은 자회사인 한국철강의 영업이익이 18억원(영업이익률 1%)에 불과하여 예상을 하회하였기 때문, 환영철강의 영업이익은 107억원(영업이익률 7%)으로 상대적으로 양호. 한국철강, 환영철강의 철근 과징금 288억원(일회성 비용)으로 반영되면서 세전손익 적자

국내 철근업체들은 3분기에 저조한 실적을 기록하였으나 철근 기준가격 인상에 성공하면 서 4분기 실적은 3분기대비 개선될 것으로 예상됨. 다만 국내 철근 수요는 작년을 정점으 로 올해와 내년까지 감소하여 동사 실적도 감익 예상 

3) 주가전망 및 Valuation

최근 동사 주가는 글로벌 매크로 불확실성과 철근 수요에 대한 우려로 약세를 시현함. 하 지만 현재 P/B 0.27배 수준으로 밴드 하단에 있어 주가 하방경직성을 보일 것

3분기 부진한 실적을 반영하여 연간 실적 전망을 하향하며 목표주가는 기존 17,800원에 서 16,000원으로 조정함. 목표주가는 지속가능한 ROE를 고려한 적정 P/B 0.37배를 적용 하여 산출함

현대차증권 박현욱



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