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[디와이파워(210540)] 2019년은 인도법인을 주목하자 조회 : 97
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/19 08:06
 
인도법인의 성장이 설레는 2019년

투자의견 BUY 및 목표주가 23,000원을 유지한다. 2019년은 디와이파워 인도법인에 주목해야 된다는 판단이다. 디와이파워 인도법인은 2014년 설립된 법인으로 본격적으로 매출이 발생 한 시기는 2017년 1분기이다. 인도법인 실적 추이는 2017년 매출액 80억원에서 2018년 3분기 누적 144억원을 기록했다. 2018년 연간 매출액은 약 205억원, 2019년 매출액은 331억 원을 전망한다. 인도법인의 주 고객처는 현대건설기계, TATA-Hitachi, Kobelco 등이 있다. 향후 원재료 현지 조달 등의 현지화 과정이 완료 될 시 주요 고객사내 점유율이 확대 될 가능성이 높다는 판단이다.  인도법인의 주요고객인 현대건설기계 횡보도 주목할 만 하다. 현대건설기계의 인도 생산법인 Capa는 연 5,000대 수준이며, 2019년 말 기준 10,000대 Capa로 생산능력 확대를 진행 중 에 있다. 또한 현대건설기계는 부품의 현지 조달률을 확대할 계획을 공개 해 향후 디와이파워 인도법인 외형성장 가능성이 높다는 판단이다.

글로벌 건설기계 업체의 인도시장 진출은 부품사에겐 좋다

인도 굴삭기 시장의 장기적 전망은 긍정적이지만 아직 절대 규 모는 중국의 약 20% 밖에 되지 않는다. 이는 건설기계 업체들 의 ‘고정비’ 부담을 가중시켜 아직 인도에 생산법인을 설립하기 엔 부담스러운 상황이다. 향후 인도 굴삭기 시장 절대규모가 확대될 시 글로벌 건설기계 업체들이 인도에 생산법인을 설립 할 것으로 예상한다. 글로벌 건설기계 업체들의 인도 시장 진 출은 디와이파워에겐 신규 고객확보의 기회라는 판단이며, 디 와이파워의 기술력과 인도시장 선점효과 등을 고려 시 외형확 대의 가능성이 높다는 판단이다.

2019년 매출액과 영업이익 전년대비 각각 13%, 17% 성장

2019년 실적은 매출액 4,436억원(YoY, +12.6%), 영업이익 500억원(YoY, +17.1%)을 전망한다. 실적 성장의 주 요인은 인도법인의 성장에 기인한다는 판단이다. 인도법인은 신규고개 사 확보 또는 고객사내 점유율 확대라는 이벤트 발생 시 추가 성장이 가능하다.

하나 강준구



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