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[아주캐피탈(033660)] 실적호조와 고배당, Yes or Yes 조회 : 84
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/11/20 09:57
 
자산성장과 이익증가가 병행되면서 수익성 개선추세가 강화되고 있습니다. 고배당 매력이 유지되는 가운데 지배구조 변화에 대한 기대감 또한 지속될 전망입니다. 목표주가를 6% 상향하며 매수의견을 유지합니다. 


3분기에도 실적호조세 지속

3분기 별도순이익은 195억원으로 상반기에 이어 분기 ROE 11%대의 고수익성 시현

연결순이익 역시 자회사인 아주저축은행의 실적개선을 바탕으로 2분기대비 10.5% 증가한 222억원(분기 ROE 12.3%) 을 기록

이자이익 증가세가 지속되는 가운데 판관비와 대손비용이 낮게 유지되며 실적호조세가 이어지고 있음. 3분기까지의 누적순이익(별도)으로 이미 지난해 연간 순이익 규모를 달성

수익성 개선과 고배당 매력 + 지배구조 변화 기대감

신규매출 확대에 따른 탑라인 개선추세가 이어지고 있음. 조달비용 상승이 동반되고 있으나 회사채 장기조달 비중 확 대 등을 통해 대응하고 있으며, 누적적 자산성장 효과가 가시화되고 있어 이자이익 증가세는 지속될 전망

최근 카드사와 캐피탈사 전반의 자산건전성 악화양상이 나타나고 있으나 동사의 경우 차별적인 모습을 보여주고 있 음. 2016~17년 상반기 중 자산성장이 제한된데다 자산클린화가 병행된 효과로 3분기 누적대손율이 90bp에 불과하며 고정이하여신비율과 연체율의 하락기조가 이어지고 있음. 당분간 대손부담은 낮은 상태가 유지될 것으로 예상

4분기 계절적 비용부담 증가를 감안해도 2018년 별도기준 20%이상의 이익증가가 예상됨. 작년 수준의 배당성향 가 정시 예상 DPS(소액주주 기준)는 480원으로 5.8%의 시가배당률 기대

또한 2019년 초 우리은행의 지주체제 전환 이후 최종인수 기대감 또한 지속 높아질 것으로 보임 
 
목표주가 11,000원으로 상향, 매수의견 유지

실적추정치 변경과 지배구조 변화 가능성을 반영해 목표주가를 기존 10,400원에서 11,000원으로 6% 상향

금융업종 내 상대적으로 양호한 주가흐름 이어질 것으로 예상하며 매수의견을 유지함

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