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[한국타이어월드와이드(000240)] 잠재력 가시화를 기다리며 조회 : 56
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/21 07:45
 
양호한 현금유동성이 주주가치 개선으로 전환되어야 주가 재평가 가능할 것. 사업 다각화를 통한 성장 잠재력 확대 또는 주주환원정책의 의미있는 변화가 Valuation 재평가 요인 


▶ 투자의견 Hold 하향. 사업다각화 및 주주환원정책 확대 필요

동사에 대한 이익 전망치를 낮추고 투자의견을 Hold로 하향. 가치합산 방식에 의한 목표주가 19,000원(기존 22,500원)으로 하향 

지주사 전환 이후 동사는 양호한 현금창출능력(지주부문에서의 배당/로열티수익 및 아트라스BX의 안정적 현금흐름)을 기반으로 사업다각화를 통해 향후 성장 잠재력을 높여나갈 계획을 밝힌 바 있음

2017년 한국타이어 추가지분 매입이 있었으나, 이후 사업다각화는 아직 현실화되고 있지 못한 상황. 이에 따라 ROE 하락(낮은 ROE) 지속. 향후 동사가 보유한 양호한 현금 유동성이 미래 성장 잠재력 확대를 위한 사업 다각화로 현실화되거나 또는 배당증가 등 주주환원정책의 의미있는 변화가 나타날 때 Valuation 재평가 요인이 될 수 있을 것으로 판단

▶ 3분기 실적 Review: 주요 자회사 실적 부진

3분기 매출액과 영업이익은 각각 1,941억원(-11.9% y-y), 475억원(-17.8% y-y, 영업이익률 24.5%)으로 한국타이어와 축전지부문(아트라스 BX) 실적 부진에 따라 컨센서스 하회

한국타이어의 실적 부진에 따라 3분기 지분법 평가이익은 288억원(-16.8% y-y)으로 감소. 3분기 축전지부문 매출액과 영업이익은 각각 1,432억원(-13.4% y-y), 114억원(-37.9% y-y, 영업이익률 8.0%)로 부진. 3분기 축전지부문 부진은 원자재가격 상승, 환율 하락 외에도 추석연휴에 따른 조업일수 감소 영향이 큰 것으로 보이는 만큼 4분기는 회복 예상

NH 조수홍



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