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IBK투자 스몰캡 11월 중소기업 Discovery: 베스파(IPO) 조회 : 163
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/27 10:57
 
베스파는 게임사에서 프로젝트매니저로 일했던 개발자출신의 김민수대표가 2012년 설립한 게임개발사. 대표게임은 킹스레이드(King’s Raid)로 Unity게임엔진으로 개발된 모바일RPG게임. 킹스레이드는 2016년 9월 태국에서 소프트런칭 이후 2017년 2월 동남아시아를 포함한 한국 및 북 미 시장에 정식 런칭. 2017년 7월에는 일본지역 서비스를 위해 日 대표게임유통사인 어플리봇과 업무제휴 계약을 체결하였으며 2018년 3월에 일본에 정식 서비스(일본은 출시 4개월 후 구글플레이 기준 매출순위 top10에 진입). 킹스레이드는 기대 이상의 성과를 보이며 출시 다음해인 2017년에 매출액 규모가 311억원까지 증가하였으며 올해에는 매출규모가 전년대비 4배 이상 규모로 성장할 것으로 기대.

동사는 킹스레이드 이후의 게임라인업에 대한 준비를 2018년 초부터 진행해 왔으며 사내스튜디오 및 외부스튜디오 투자를 진행. 사내스튜디오 로 마트료시카 스튜디오(북미스타일 캐주얼 War게임), KRO스튜디오(콘솔과 PC-스팀 기반의 액션RPG게임), 넥사이팅 스튜디오(100% 자회사, 모바일 디펜스RPG게임)에서 차기 게임라인업을 준비하고 있으며 출시시점은 2020년 이후가 될 것으로 예상됨.

밸류에이션 산정을 위한 Peer기업으로 선데이토즈, 컴투스, 위메이드, 펄어비스, 웹젠, 더블유게임즈, 미투온이 선정됨. 비교대상 기업의 최근 1 년 실적(3Q17~2Q18)기준 PER 24.0배를 적용, 베스파의 3Q18 사업순이익 196억원(파생상품평가손실 1,136억원 제외)을 연환산한 261억원 을 적용. 산출된 주당평가액은 78,154원이며 23.61~42.70% 할인율을 적용한 공모가밴드는 44,900~59,700원. 수요예측을 통해 확정된 공모 가는 35,000원으로 공모가하단을 하회하였으며 기관투자 경쟁률은 24.81대1, 일반경쟁율은 3.3대1을 기록. 올해 예상실적을 기준으로 공모가 는 PER 10배를 하회하는 수준으로 투자 관점에서 향후 관심있게 지켜볼 필요가 있을 것으로 판단.

IBK 이승훈, 문경준



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