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IBK투자 스몰캡 11월 중소기업 Discovery: 대유에이피(IPO) 조회 : 277
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/11/27 11:01
 
대유에이피는 2016년 대유에이텍으로부터 물적분할에 따라 설립된 자동차 스티어링 휠 전문 제조업체. 주요 고객사는 현대기아차그룹으로 동 사의 매출비중 약 95%를 차지하고 있으며, 2017년 생산량 기준으로 국내 시장점유율 57%를 장악하며 업계 1위 기록중. 최근 3년간(15~17년) CACR은 6% 수준으로 견조한 성장세를 이어왔고, 2018E의 매출실적은 다소 감소할 것으로 예상되지만 영업이익은 작년 수준을 초과할 것으로 예상됨

2017년 기준 국내외 매출비중은 내수 42%, 수출 58%으로 스티어링 휠 관련 약 1500개 제품을 39개 차종에 약 308만개를 공급 생산하였으며, 제네시스 브랜드 단독 공급 등 고부가가치 제품의 비중 확대에 따라 이익률이 개선됨. 주요 제품별 매출비중은 가죽사양 스티어링 휠이 82%, PU사양 스티어링 휠 16.3%, 기타(스티어링 휠 관련 부자재) 1.7% 등으로 구성됨. 국내 완주공장 및 해외 북경, 염성 공장을 통해 연 400만대 이상의 국내 최대 생산능력을 보유함. 선진기술사양(ADAS)의 고부가가치 스티어링 휠 생산 비중을 늘리며, 공모 자금을 활용하여 베트남 생산 공장(40만대 CAPA 구축, 2019년 상반기)과 멕시코 케레타로 생산공장(55.1만대 CAPA 구축, 2019년 하반기~2023년) 그리고 슬로바키아 warehouse(물류창고, 2020년 하반기) 설립을 통해 글로벌 시장을 본격 진출 한다는 계획.

밸류에이션 Peer 기업은 두올, 현대공업, 모트렉스가 선정되었으며, 비교대상 기업의 2017년 지배주주지분 순이익을 기준으로 PER 7.01배 적 용. 동사의 2017년 당기순이익을 기준으로 산출한 주당순이익 597원에 PER 배수를 적용한 주당평가가액은 4,189원. 다소 정체된 자동차부품 제조 업황을 고려하여 결정된 21.23~37.94%의 할인율을 주당평가가액에 적용하여 산출된 희망공모가밴드는 2,600~3,300원 (시총 283~359억원). 

IBK 이승훈, 문경준



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