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[효성첨단소재(298050)] 압도적 1위 업체로서 향유해 갈 안정적 이익 조회 : 389
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/11/29 07:42
 
목표주가 16만원, 투자의견 BUY로 신규 커버리지 개시

동사에 대한 목표주가 16만원과 투자의견 BUY로 신규 커버리지를 개시함

목표주가는 19년 예상 실적에 주력 제품 타이어코드 시장의 주요 peer (Indorama, Hailide, 코오롱인더, Far-Eastern 등) PER, PBR 각각 적용해 평균. 동사가 압도적으로 높은 점유율 확보하고 있음을 고려해 peer 대비 20% 프리미엄 부여

타이어코드는 매년 꾸준한 투자로 1위 업체로의 입지 더욱 굳건히 해나갈 수 있을 것. 산업용사 부문도 GST 에어백 수직통합 효과가 18년 기점으로 본격적인 가시화 기대되어 긍정적으로 판단. 동사에 대한 투자의견 BUY로 제시 

타이어 보강재 사업: 글로벌 시장에서의 압도적인 점유율 확보

동사는 연간 약 3~4% 수요성장이 발생하는 타이어코드 시장에서 압도적인 점유율 확보하고 있는데다, 매년 글로벌 수요 증가 이상만큼의 투자를 꾸준히 하고 있어 1위 업체로서의 입지는 더욱 굳건해질 것

19년 중 효성티앤씨에 포함된 동나이 법인의 산업자재 부문과 동사 베트남 법인의 섬유부문 자산 양수도 마무리하고 나면, 18년 동나이에서 진행된 타이어코드 증설효과의 일부는 동사가 누리게 됨에 따라 추가 외형성장 가능할 전망 
 
산업용사: GST 통한 에어백 수직통합 본격화 기대

11년 말 에어백사업 수직계열 위해 GST 인수했으나, 인수 후 통합작업과 에어백 업체들의 인증작업 지연 등으로 그 효과 누리지 못하고 있었음. 하지만 17년부터 GST에 동사 원사 일부 적용되면서 통합체계 점차 구축되고 있는 상황

이에 따라 18년 동사의 GST향 PET에어백 및 나일론에어백 판매량은 각각 +65%, +50%YoY에 달할 것으로 예상. 그 동안은 제한적이었던 에어백 사업 통합효과가 가시화됨에 따라 동 사업부의 외형확대 및 이익개선이 기대됨

케이프 전유진



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