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[LG전자(066570)] 1분기는 계절적 성수기 조회 : 672
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/12/04 10:56
 
1) 투자포인트 및 결론

- LG전자에 대해 6개월 목표주가 105,000원 (2018년 예상 BPS에 P/B 1.3배 적용)에 투자의견 BUY를 유지함. 동사의 4분기 매출액과 영업이익 전망치를 연결 대상인 LG이노텍 실적 하향을 반영하여 기존 전망치 대비 각각 0.1%, 4.6% 낮은 16.7조원과 5,183억원으로 변경함. 동사의 2018년 실적은 1) Premium TV의 판매 호조와 2)건강관리 가전의 약진, 3) ZKW 인수를 통한 연결 실적 반영으로 요약할 수 있음. 물론, 스마트폰 사업은 판매 부진 속에 적자를 기록하고 있지만, 5세대 이동통신과 함께 초연결 시대에 접어들 때 개인의 Mobile Server 역할을 하는 스마트폰 사업은 새로운 기회 요인을 찾을 수도 있음. 물론, 동사 스마트폰 사업에 대해서는 Stand Alone 형태보다는 동사의 다른 사업부 또는 계열사간의 시너지가 나올 수 있는 분야로 선택과 집중을 할 필요가 있음

- 한편, 동사의 신성장 동력인 건강관리 가전 사업은 2019년에도 순항할 것으로 예상됨. 특히 범세계적인 미세먼지 증가로 인해 건조기, Styler, 공기청정기 수요는 빠른 속도로 확산될 것으로 보이며, 내수뿐만 아니라 수출 시장에서도 의미 있는 성과를 거둘 것으로 예상됨. 특히, 내수 시장에서 정기적인 유지 보수가 중요한 1) 정수기와 2) 공기청정기, 3)안마의자의 경우 렌탈이라는 안정적인 Cash Cow를 확보하고 있음

2) 주요이슈 및 실적전망

- 동사는 로봇 청소기, 공항 안내용 로봇과 함께 로보스타 인수를 통해 RPA 부문의 경쟁력을 높일 것으로 보임. RPA의 경우 동사의 VC사업부의 주요 부품인 Motor, Inverter, Battery 등이 장착되며, LG화학, LG디스플레이, LG이노텍과의 시너지 효과도 크게 나타날 수 있은 부분임. 스마트폰 사업도 RPA와 접목될 경우 새로운 부가가치를 창출할 수도 있음. 다만 5세대 이동통신과 AI 서비스 확산이 RPA수요에 필요충분 조건이라는 점에서 여전히 시간이 필요해 보임

3) 주가전망 및 Valuation

- 메모리 반도체 가격 상승은 동사 스마트폰의 원가 부담 요인이라는 점에서 최근 메모리 반도체 가격 하락은 동사 실적에 긍정적이며 생활가전의 계절적 성수기인 1분기에 동사 주가 Performance는 항상 좋았다는 경험에 투자할 때라고 판단됨

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