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[넥센타이어(002350)] 재개될 외형성장과 신규고객 확대 조회 : 486
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/12/07 07:35
 
2019년 실적 매출액 2조 1,293억원(YoY +7.5%), 영업이익 1,816억원(YoY +5.0%, OPM 8.5%) 전망. 가격인상과 투입단가 하락으로 안정적인 실적은 지속될 전 망. 유럽 체코공장은 9월부터 양산테스트 진행, 19년 1분기부터 매출에 반영될 예정이 며, BEP시점은 19년 4분기로 예상. 중장기적으로 유럽에 생산기지를 보유한 완성차 업 체 OE수주 확대될 전망.


19년 실적 매출액 1조 4,668억원, 영업이익 402억원(OPM 2.7%) 전망 

2019 년 실적은 매출액 2 조 1,293 억원(YoY +7.5%), 영업이익 1,816 억원(YoY +5.0%, OPM 8.5%), 당기순이익 1,293억원(YoY +24.3%, NIM 6.1%)으로 전망한다. 18년 3분기 실적은 원재료 상승과 내수/중국 부진에도 불구, 주요 시장인 미국에서 판 매량과 매출이 모두 증가하며 호실적을 기록하였다. 4분기까지 원재료 투입단가는 높아 지겠지만, 가격인상 효과로 일부 상쇄하며 영업이익 427억원(OPM 8.8%)을 기록할 전 망이다. 실적추정치 하향으로 목표주가는 기존 15,000원에서 19년 예상 EPS에 Target Multiple 10배를 적용한 12,500원으로 하향한다.

유럽 체코공장은 9월부터 양산테스트가 진행 중이며, 1분기부터 생산/판매되며 매출에 기여할 전망이다. 양산 이후 생산 수율 등 안정화에 대한 우려가 있지만, 과거 창녕공장 가동 이후 빠르게 안정화를 이뤘던 점을 고려할 필요가 있다. BEP시점은 19년 4분기 를 전후로 예상한다. 감가상각비용이 반영되며 손익에는 부정적으로 작용하겠지만, 내년 부터 원재료 투입단가가 낮아짐에 따라 수익성은 소폭 개선될 전망이다. 중장기적으로 는 체코공장 가동으로 유럽에 생산기지를 보유한 완성차 업체의 OE 수주 확대가 예상 된다. 최근 폭스바겐 제타 수주도 유럽 현지공략에 대한 기대감을 가지게 요인이다. 물 론 국내와 중국공장에서 대응하던 기존 유럽향 물량에 대한 수요처 공백 우려가 있으나 현재 진행중인 신규 차종 OE의 수주와 신흥국을 중심으로 한 시장 다변화를 통해 대응 가능할 것으로 판단한다.

SK 권순우



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