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[SK(034730)] 비상장 자회사의 가치가 본격적으로 부각될 2019년 조회 : 205
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/12/13 08:18
 
SK바이오팜, SK실트론, SK건설 등 비상장 자회사의 기업공개가 진행될 경우 이들 기업 의 가치가 현실화될 가능성이 높으며, 5G 상용화 이후 실적 개선과 분할 이후 할인요인 제거가 예상되는 SK텔레콤의 주가 상승 기대감도 유효. 투자지주회사로 추가적인 M&A 에 대한 기대감이 있고, 지속적인 DPS 상승도 긍정적 요인임. 2019 년 시장의 성격과 관계없이 성장주와 방어주로의 매력을 동시에 보유하고 있음 


2019년은 Re-rating의 원년 

2019 년 SK 의 Re-rating 이 기대된다. 상장 자회사의 주가 상승, 비상장 자회사의 가 치부각, 추가적인 M&A 등 주가 상승요인이 많다. SK텔레콤은 19년 3월 5G 상용화 를 앞두고 ARPU 상승에 대한 기대감, SK 이노베이션은 ESS 사업진출로 배터리 사업 의 성장성이 부각되며 주가 상승 가능성이 높다. SK실트론은 웨이퍼의 공급부족이 지 속되는 가운데 높은 이익성장세를 기록하고 있다. SK E&S는 SMP가 견조하게 유지되 는 가운데 파주에너지 지분 매각(49%, 8,851 억원) 이후 여주발전소 건설 투자재원이 확보되었다. SK바이오텍은 4Q18부터 AMPAC 이 인식되면서 외형성장이 확인될 것 이다. SK바이오팜의 뇌전증 신약 Cenobamate는 18 년 연내 미국 FDA 판매승인 신 청되고, 19년말에는 판매가 가능할 전망이다. SK실트론과 SK바이오팜은 높은 성장세 를 바탕으로 19년에는 기업공개 가능성이 부각될 전망이다. SK디스커버리와 지분정리 가 필요한 SK건설도 기업공개를 통한 지분정리 가능성이 높다. 비상장 자회사의 상장 으로 기업가치가 부각될 가능성이 높으며, 이는 약세장에서도 SK 의 주가를 견조하게 유지시켜 주는 요인이 될 것이다. 

SK텔레콤 지배구조 개편은 SK 주주입장에서는 긍정적 요인이 더 많을 것 

SK 텔레콤은 이동통신 부문의 물적분할을 추진하고 있는 것으로 알려졌다. 이동통신 부문을 물적분할 한다면 신규사업에 대한 투자로 인해 저평가 받고 있는 이동통신부문 의 밸류에이션이 정상화될 가능성이 높고, SK 하이닉스의 배당확대 가능성이 높아 SK 에 유입되는 배당금 수익도 증가할 여지가 있다. 또한 11번가, ADT캡스, SK브로드밴 드 등 주요 자회사의 가치가 현실화되어 주가 상승 가능성이 높다.

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