종목미니차트
8,470 ▲370 (+4.57%) 12/13 14:59 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[한솔케미칼(014680)] 반도체 소재와 QD 투자 모멘텀의 이상적 조화 조회 : 413
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2018/12/17 08:58
 
1) 과산화수소 P, Q↑, 2) QD-LCD 판매량↑, 3) QD투자 ↑, 4) 적자 자회사 매각

한솔케미칼(이하 동사)에 대해 투자의견 매수, 목표주가 110,000원으로 커버리지를 개시한다. 2019년 Fwd EPS에 과거 3년 저점 P/E의 평균 12.2x를 적용하였다. 19년 동사 실적은 매출액 6,155억원(YoY +13%), 영업이익 1,305억원(YoY +23%)를 예상한다. 

1) 타이트한 가동률을 유지하는 과산화수소 부분의 CAPA 증설과 주요 고객사의 공정 미세화에 따른 안정적 성장과 함께, 최근 2) 급격한 QD-LCD 출하 전망치 상향 조정과 3) QD-OLED 투자 모멘텀 등이 동시에 몰리는 시기가 2019년이다. 또한 4) 적자사업부였던 한솔씨앤피를 연결에서 제외하고, 5) 다소 부진했던 연결 자회사 테이팩스가 QD베리어 필름 공급벤더로 들어오게되면서 동사는 QD-LCD 레진과 베리어 필름을 함께 제작하는 삼성 QD TV 소재 벤더로서의 입지를 강화할 전망이다. 안정적이고 꾸준한 성장을 지속하는 반도체 소재부분과 삼성VD 및 SDC의 QD TV 성장 전략 수혜를 모두 가져갈 수 있는 가장 뛰어난 조합으로 동사를 판단한다. 

1) 과산화수소: 19년 과산화수소 부분(정밀화학) 매출은 2,437억원(YoY + 17%)을 예상한다. 19년 과산화수소 CAPA 국내 3만톤(97(127천톤), 중국 3천톤 증설(25(28천톤)과 함께 반도체와 디스플레이용 과산화수소 ASP 내년 지속적 상승이 예상된다. 반도체용의 경우, 49%의 지분을 보유하고 있는 자회사를 통한 가격 전가가 내년 이뤄질 것으로 보이며, 디스플레이용 과산화수소의 경우, Etchant 업체 향으로 올해 1, 3분기 가격을 인상한 추세에 힘입어 내년에도 지속될 것으로 보인다. 물량 측면에서는 과산화수소 CAPA의 가동률이 95% 이상의 타이트한 상황이 지속되고 있고, 설사 반도체향 과산화수소 수요가 일부 정체되더라도 디스플레이향으로 충분히 대체할 수 있기 때문에, Q성장에 대한 큰 의구심이 없다는 판단이다. 타이트한 가동률 하에10월 기준으로 이미 반도체향 소재 출하 물량이 꾸준히 증가하고 있는 추세에 주목할 필요가 있다.

2) 전자재료(QD 및 프리커서): 19년 전자재료 부분의 매출액 1,311억원(YoY +22%)을 예상한다. 2017년 OLED 진영 확대에 따라 삼성의 QD-LCD가 크게 역공을 맞으면서, 동사의 QD 매출액 또한 16년 530억에서 17년 340억원 수준으로 크게 줄어들었다. 그러나, 올해 4월부터 시작된 삼성의 공격적인 가격 정책으로 인해 3분기 QD-LCD 출하물량은 66만대로, OLED TV 출하 물량 56만대를 넘어섰으며, 내년 연간 QD-LCD 출하 전망치는 407만대 수준(올해 250만대)으로 예상되고 있다. 또한 현재 SDC가 내년 중반 L8-1-1 80K를 30K 규모의 QD-OLED 라인으로 전환할 것으로 예상되는바, 삼성 QD 투자의 대표 소재 업종으로는 한솔케미칼을 염두에 둘 필요가 있다.

2019F EPS 기준 P/E 8.4x 수준으로, 지난 5년간 역사적 저점인 10.1x보다 낮은 수준이다. 전 사업부가 구조적으로 개선되고 있는 현 시점에서 재평가가 절실한 시점으로 판단된다.

유안타 최영산



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
긴급! 급등 파동 여기까지!
아랫글
[한솔케미칼(014680)] 본격적인 실적 개선 확인

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2166.44

▲29.09
1.36%

실시간검색

  1. 셀트리온171,000-
  2. 삼성전자54,600▲
  3. 켐트로닉스15,650▼
  4. 에스텍파마17,900▲
  5. 두산중공업5,480▼
  6. 에이프로젠제1,535▲
  7. 한국화장품제32,600▲
  8. 셀트리온헬스48,350▼
  9. 국일제지6,610▲
  10. SK하이닉스88,100▲