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[한국유니온제약(080720)] 기업분석 보고서
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한국유니온제약은 항생제 중심의 전문의약품을 제조 및 판매하는 기업으로 7월 26일 코스닥에 상 장했다. 세파계 항생제 제조시설을 보유하고 있으며 직접 생산(매출 비중 54%) 및 원가절감이 가능 한 타제약사와의 위수탁 계약(43%), 수탁생산(3%)을 통해 시장변화에 따라 유기적으로 대응하고 있 다. 허가 품목 수(406개) 대비 부족한 생산능력을 채우기 위해 신공장을 건설 중이며 4Q19 KGMP 인증, 2020년 EU-GMP(유럽 의약품 제조 및 품질관리기준) 인증을 목표로 하고 있다. 신공장은 현 재 시설 대비 3배 규모(매출액 기준 최대 2,000억원)의 생산능력을 가지는 주사제 전용 공장으로 향 후 CMO(의약품 위탁생산) 사업에도 활용될 예정이다.
영업부문은 도매상 매출이 전체의 70%를 차지하고 약국, 의원으로의 직판 구조도 갖추고 있다. 영 업환경에 따라 변동성이 큰 내수 부문의 비중이 높지만 CSO(판매 대행업체) 및 종합병원 인력 충원 으로 영업망 다변화를 계획하고 있다.
신약개발 부문은 동사가 11%의 지분을 보유한 인터올리고를 통해 압타머 기반의 HER-2 양성 유 방암 표적조영제와 압타머-약물 결합체(ApDC)를 개발중이다. 표적조영제는 3Q19 전임상 시험을 완료하고 19년말 임상시험 진입을 목표로 하고 있다.
3Q18 매출액은 158.7억원(22.0%YoY), 영업이익 34.2억원(75.4%YoY), 당기순이익 22.6억원 (55.8Y%YoY)으로 증가했다. 상장 후 공모자금의 일부를 차입금 상환에 사용하여 부채비율이 1Q18 145%에서 3Q18 51%로 개선되었다. 3Q18 기준 누적 영업이익은 70.3억원(31.0%YoY), 순이익은 49.9억원(+28.0%YoY)으로 18년 예상 순이익 기준 현재 주가는 P/E 8~10배 수준이다.
DB금융 구자용
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