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[휴비스(079980)] 4Q18 프리뷰 조회 : 581
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2018/12/28 07:52
 
1) 4Q18 프리뷰 

- 감익(QoQ) 예상: 1) 수익성 악화, 2) 연말 대규모 일회성 비용 

- 원료(PTA/MEG) 가격 하락은 11월 중순부터 발생했기 때문에 4분기 중에는 영향 미미 vs. 1분기부터 영향 발 생 

- 원료 가격 하락에 대응해 판가 유지를 도모하고 있으나 실제로는 수익성 악화(스프레드 하락, 부정적인 Lagging 효과 등) 

- 다만 예년과 같은 연말 대규모 성과급은 없을 예정 
 
2) 폴리에스터 시황

- 폴리에스터 장섬유/단섬유 구분 없이 4분기 수익성은 악화 

- 다만 단섬유(LMF)가 상대적으로 양호한 상황 vs. 장섬유의 경우 적자 지속(내부적으로 개선 방안 모색 지속) 

- 참고로 국내 업체들의 장섬유는 대부분 차별화(기능성) 제품, 휴비스의 경우 초극세사 중심 

- 구조적으로 폴리에스터 수급 여건 자체는 양호하나 급격한 시황 개선을 기대하고 있지는 않은 상황

3) LMF 수요 점검 

- 연간 수요 증가율은 약 8% vs. 실제로는 9~10% 수준 
- 전방 비중: 자동차 45~55%, 인테리어 35%, 기타 20%(수요 성장률은 대부분 비슷) 

- 자동차가 최대 수요처이나 판매 부진에 따른 영향은 미미: LMF는 고가/대형 차량 중심으로 적용 중으로 친환경 대체 수요 덕분 

- 결론적으로 LMF의 수요 측면의 고성장세는 지속 중 
 
4) 미국 JV 업데이트 

- 예정대로 진행 중 
- 2019년 말 완공 예정 vs. 2020년부터 실적 반영 
- 미국 현지 직접 진출을 통한 무역 분쟁 회피 + 마진율 개선 효과 
- 기존 미국향 물량(연간 약 4만톤)은 유럽으로 전환 예정 
 
5) 휴비스 워터 

- TSK코퍼레이션(수처리 사업자)과 주식 교환 
- 수처리 사업자 간 합병을 통한 시너지 창출을 도모하기 위함 
- 휴비스 워터 2019년부터 연결 제외 vs. TSK코퍼레이션 지분법 인식 
- 12월 내 마무리 예정이었으나 공정위 기업 결합 승인 지연으로 19년 1월 완료 예정 
 
6) 기타 

- CAPEX: 연간 300~350억원 수준 
- 배당: 2018~19년 300원 수준 지속 예상

신한 한상원



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