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[드림시큐리티(203650)] 보안 수요는 꾸준히 성장한다 조회 : 133
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/02 01:41
 
보안 솔루션, 개인정보 인증 서비스 전문 업체

보안 솔루션, 개인정보 인증 서비스 업체다. 국내 정보보호 시장은 2014년 7.2조원에서 2019년 11.1조원으로 연평균 8.8% 성장세가 기대된다. 드림시큐리티는 시장 내에서도 높은 성장성을 보이는 PKI 솔루션 시장 점유율 1위 업체다. PKI는 데이터를 주고 받을 때 지정한 사람들만 데이터를 열 수 있도록 포장하는 기술이다. 전자서명, 인증서, 생체 인식 등 본인 확인 기술과 대부분의 온라인 정보보호에 적용된다.

스마트 공인인증 서비스가 핵심 모멘텀

14년부터 유심(USIM)에 공인인증서를 저장하는 서비스를 시작했다. 인포바인이 독점하고 있는 시장에 후발주자로 뛰어들었다. 19년 매출액은 38억원, 20년 매출액은 43억원이 기대된다. 스마트 공인인증 서비스는 다른 사업 대비 수익성이 높다. 매출 증대에 따른 영업레버리지 효과가 전망된다.

자회사 성장도 눈여겨봐야 한다. 자회사 시드코어는 보안솔루션 소프트웨어 개발업체다. 16년 7월부터 자회사로 편입됐다. 방산업체(한화탈레스, LIG넥스원)向 매출비중이 높다. 19년 매출액 62억원, 20년 매출액 71억원이 예상된다.

투자의견 ‘중립’ 하향

투자의견을 ‘중립’으로 하향한다. 안정적인 사업구조에도 높은 고정비로 기존 예상보다 실적 성장 속도가 가파르지 않다. 밸류에이션도 높다. 19F P/E는 34.3배다. 소프트웨어 업체 평균 P/E는 23.5배다. Peer 그룹 대비 고평가 상태다.

2019년 매출액 310억원(+9% YoY), 영업이익 34억원(+33% YoY)이 예상된다. 정보보호 솔루션, 개인정보 보호 서비스 매출액은 각각 5%, 7% 증가한 106억원, 84억원이 기대된다. 수익성 높은 스마트 공인인증 서비스 매출 확대, 비용 통제로 영업이익률은 전년 대비 2.0%p 개선된 10.9%가 기대된다.

신한 윤창민



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