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[청담러닝(096240)] 중국 JV 설립 완료, 빠른 로열티 수입 증가 전망 조회 : 110
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/04 09:44
 
▶ Issue

2019년 중국 사업 전망

▶ Pitch

중국 내 JV 설립 완료로 중국 사업은 빠르게 확장될 것으로 전망

▶ Rationale

-청담러닝은 지난 12월 19일 중국 신남양의 자회사 Only Education과 JV를 설립 완료. 동사는 이를 통해 중국 사업 진행 속도를 높일 것으로 전망. 현재 JV는 4개 학원을 설립하여 운영 중. JV는 매년 최소 10개 이상의 직영점을 개원하며 JV 수익 및 로열티 매출이 발생할 것으로 기대. 3~12세를 타깃으로 인당 약 6$/月 수준의 로열티가 발생할 예정

- 해당 프로그램은 JV 외에도 기존 신남양의 2,400개 학원에 적용. 이미 2018년 3분기부터 신규 로열티 매출이 발생 중이며 현재 8개 학원에 진입. JV가 완료된 만큼 2019년 동사 유아영어교육 프로그램의 빠른 침투를 기대

- Only Education은 동사 프로그램을 활용할 목적으로 지난 12월 상해 소재 유아 영어학원 Kaidun을 인수. 이에 따라 청담러닝은 약 7,000명의 학생에 대한 로열티 수익을 한번에 확보하게 될 것. 또한 Only Education은 현재 약 20,000명의 학생을 보유하고 있는 상해 소재 유아영어학원 신규 인수를 논의 중인 것으로 파악됨

- 신남양의 기존 2,400개 학원의 3~12세 비중은 약 30% 정도로 파악되며, 잠재 수강생 수는 72만명 정도로 추정. 즉, 기존 학원생수만 감안하더라도 600억원 규모의 신규 시장이 열리는 것

- 또한 신남양이 공시한 청담러닝 자사주 10% 인수건은 빠르게 진행 중에 있어 1분기내 마무리 될 것으로 전망

- 2019년 실적은 매출액 1,718억원(YoY +10.8%), 영업이익 307억원(YoY +45.8%) 전망. 동사는 중국 시장 확대에 따른 실적 성장 뿐 아니라 약 6.3%에 달하는 배당수익률도 매력적

KTB 김재윤



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