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[투데이리포트]SK이노베이션, "부진한 4Q18. …" NEUTRAL-하나금융투자
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| 하나금융투자에서 8일 SK이노베이션(096770)에 대해 "부진한 4Q18. 1Q19는 회복되나 밸류에이션은 부담"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 200,000원을 내놓았다. 하나금융투자 윤재성, 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 하나금융투자에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "4Q18 영업이익은 517억원(QoQ -94%, YoY -94%)으로 시장 예상치(5,379억원)를 약 90% 하회할 전망이다. SK에너지가 큰 폭의 적자(-3,074억원)를 기록하며 전사 실적 부진의 원인으로 작용할 전망이다. 이는 유가급락에 따른 재고관련손실(약 4,600억원)과 부정적인 래깅효과가 발생하기 때문이다"라고 분석했다. 또한 하나금융투자에서 "1Q19 영업이익은 4,381억원(QoQ +747%, YoY -38%)을 예상한다. 실적 개선은 SK에너지가 주도할 전망이다. SK에너지의 영업이익은 1,368억원(QoQ 흑전)을 추정한다. 전분기에 발생한 재고관련손실 제거로 일회성손실은 제거되나, 휘발유의 구조적인 공급과잉과 단기적으로 등/경유 수요가 부진해 정제마진이 의미있는 상승을 보이기 어려울 것으로 전망하기 때문이다"라고 밝혔다. 한편 " 2019년 영업이익 전망치를 기존 대비 16%가량 하향한 영향이다. 정제마진, PX/BTX 약세 진입에 근거하여 실적 추정치를 조정하였다. 특히, PX는 중국 중심의 대규모글로벌 증설 부담, BTX는 휘발유의 구조적인 약세에 따른 영향으로 2019년 약세가 전망됨에 따라 석유화학부문 실적 추정치의 하향 조정은 주가의 부담으로 작용할 가능성이 높다. 현 주가는 2019년 기준 PER 9.5배, PBR 0.79배로 ROE 8.6%를 감 안하면 주가의 상승여력은 제한적이라 판단한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년1월 280,000원까지 높아졌다가 2018년7월 240,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 200,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 260,882 | 320,000 | 200,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 하나금융투자에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 200,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 320,000원을 제시한 바 있다. |
| <하나금융투자 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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