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[인텔리안테크(189300)] 해상용 위성안테나 글로벌 1위 업체, 성장성과 수익성이 떠오 조회 : 100
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/10 07:49
 
[인텔리안테크(189300)] 해상용 위성안테나 글로벌 1위 업체, 성장성과 수익성이 떠오르다


인텔리안테크는 해상용 위성안테나 글로벌 1위 업체, 지속적인 고성장 중

인텔리안테크는 2004년 설립된 이동체 위성통신 안테나 제조사. 해상용 위성통신안테나 VSAT 글로벌 M/S 1위 업체(수출 비중 95%)로, 세계 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 지난 6년간 CAGR 25%의 높은 성장률을 달성. 글로벌 탑티어 사업자(통신사업자, 해운, 에너지, 정부, 크루즈 등)에 제품을 공급하고 있는 글로벌 플레이어.

동사의 제품군 및 매출 비중(18.3Q 누적 기준)은, 1) VSAT(데이터전용 해상 위성안테나) 74.1%, 2) Entertainment(TV 시청용 해상 위성안테나) 9.7%, 3) FBB(전화용 해상 위성안테나) 0.6%, 4) 기타매출(지상용 안테나 등) 15.5%. 특이 요인은 VSAT 시장 성장에 따라 매출 비중이 2017년 66.4%에서 2018년 74.1%까지 상승했으며 크루즈, 시추선 용 대형/고가제품의 판매가 늘어나는 추세.

해상 시장에서의 안정적 성장이 기반, 위성통신 확장에 따른 수혜도 예상

동사는 해상 위성통신 시장(VSAT)의 안정적 성장을 기반으로 위성통신 확장에 따른 다양한 기회요인도 가질 전망. 

먼저 VSAT의 경우, 1) 시장 성장: 현재 대형선박의 VSAT 장착률 18% 수준, 향후 10년간 CAGR 13% 수준 성장 전망, 2) 고가제품 판매 확대: 초고속 데이터 통신용 제품(Ka-Band) 수요 확대, 실제 2016년 제품 출시 이후 매출 신장세, 3) 전방산업 성장: 크루즈, 에너지 등, 4) 데이터 수요 확대: 선박 IoT, 스마트 쉽→실제 데이터를 이용한 최적항로 운항 등 수요 확대 등.

신규 시장의 경우, 1) 공공 부문 특수 안테나 및 항공기용 안테나, 2)NSGO: 저궤도위성을 활용한 지상통신망의 대체/보완 역할 등

높은 성장성 감안하면 매우 매력적인 주가, 현재 PER 8.5배에 불과

동사의 2019년 예상 매출액과 영업이익은 각각 1,358억원, 132억원 수준. 높은 성장성과 안정적인 수익성이 반영되면, 저평가 매력이 크게 부각될 것으로 전망. 현재 주가는 PER 8.5배 수준으로 KOSPI 200 8.6배, KOSDAQ150 18.7배(1/8 종가 기준)와 비교해 저평가. 참고로, 해외 해상 위성통신 안테나 사업자들의 PER(1/8 종가, 2019년 예상 실적 기준)은, COBHAM 15.9배(시총 3조원), KIVIHI 54.8배(시총 2천억원) 수준. 사업 영역 및 규모가 달라 직접 비교에는 한계가 있으나 동사의 경쟁력을 감안하면 상대적 저평가인 것은 분명.

유안타 박진형



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