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[롯데관광개발(032350)] 탐방노트: 드림타워에 대한 기대 조회 : 106
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/11 08:15
 
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사업현황: 롯데관광개발의 본업은 해외 및 국내 여행 상품 판매이다. 여행 상품의 직접 판매 및 수수료 지급 형태로 간판 영업을 영위하고 있다. 그리고 동사는 신사업으로 제주도에 인바운드 트래픽을 겨냥한 카지노 복합 리조트를 개발 중이다.

재무현황: 여행사업 호조에 힘입어 동사 3Q18누적 영업이익은 55억원으로 개선세를 보이고 있 다. 하지만 2018년 2분기 용산개발사업 손상차손 및 대손상각 반영에 따라 3Q18 누적 순적자 1,100억원을 기록했다. 동사는 작년 10월 2,158억원 규모의 유상증자에 성공했고 조달 자금은 동사와 중국 녹지그룹이 59:41로 공동 개발하고 있는 제주 드림타워 복합리조트에 투자된다. 유 상증자를 통한 자본금 증가로 동사의 부채비율은 400%에서 90% 수준으로 개선되었다.

드림타워에 대한 기대: 중국인 인바운드 트래픽의 회복세와 더불어 작년 3월 오픈한 제주신화월 드 카지노 초기 월평균 매출액이 900억원 수준으로 알려지면서 올해 말 완공 예정인 드림타워 카지노의 향후 실적에 대한 기대감이 고조되고 있다. 접근성, 시설, 제주도 무비자 입국 등을 기 반으로 드림타워는 인바운드 트래픽을 유인할 것으로 기대된다. 그리고 신화월드의 초기 월평균 매출액을 연간화하여 홀드율 10%를 적용하면 연간 드랍액은 약 11조원으로 작년 파라다이스와 GKL 합산 드랍액보다 큰 수준이기 때문에 드림타워 카지노 드랍액 규모도 기대된다. 오픈 뒤 드 랍액 추이를 지켜볼 필요가 있지만 현 시점에서 가이드라인으로 참고하고자 드림타워의 향후 드 랍액을 영업 면적 및 게임 시설 기준으로 추정해 보았다.

기타: 총 1.51조원 프로젝트에 동사는 9,100억원을 투자한다. 현재까지 계약금, 라이선스 취득 등 약 2,600억원이 투자되었고 나머지 4,000~5,000억원은 완공 후 담보대출, 1,000~2000억원은 상반기 중 메자닌 발행을 통해 조달될 것으로 파악된다. 녹지그룹은 호텔레지던스를 분양하고 동사가 향후 20년동안 임대하여 운영하며 임차료는 연간 350억 수준으로 파악된다. 드림타워의 연 감가상각비는 연간 390억원일 것으로 보인다. 

DB금융 황현준



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