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[넥센타이어(002350)] 4Q18 Preview: 무난한 계절 조회 : 2
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/16 07:43
 
4Q18 Preview: 영업이익 487억원으로 시장 기대치 부합

부진한 업황이 지속되고 있으나, 전반적으로 북미지역에서는 타이어 업체들의 가격인상이 받아들여지고 있는 모습이다. 동사의 4Q18 실적도 북미지역의 호조세가 반영되며 시장기대치는 충족할 것으로 예상된다. 매출액은 4,725억원(YoY +6.9%), 영업이익 487억원(YoY +7.5%)를 기록할 것으로 추정된다.

북미 지역에서의 무난한 가격인상 반영 + 대체로 전지역 볼륨 성장

최근 북미지역에서는 주요 타이어 딜러들의 금융이슈 (ATD Chapter 11 신청 등)로 인해 공급차질이 빚어지고 있다. 하지만 이러한 현상은 주로 Tier1 업체들에 비해 경쟁력이 낮은 반면 온라인 구매의 증가로 인해 타격을 받은 Tier2급 업체들 위주로 편중되어 나타나는 현상이 있고, 동사가 속해있는 Tier3 급 시장에서는 오히려 가격인상이 완연하게 반영되고 볼륨성장이 나타나고 있다. 한편 동사는 3Q18에도 내수, 유럽, 중국 시장에서도 고르게 성장을 보인 것으로 판단되며, 총 볼륨은 YoY +6%가량 증가한 것으로 추정된다.

투자의견 Buy유지, 목표주가 14,000원으로 유지

동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가 14,000원을 유지한다. 목표주가는 2019년 EPS에 Target P/E 10배를 반영했다. 동사 주가는 지난 12월 전반적으로 시장과 함께 크게 동반조정을 받았으나, 북미시장에서의 딜러이슈, 유럽 WLTP, 및 체코공장 가동에 따른 고정비 부담 등 몇가지 부정적 요인으로 반등이 지연되고 있다. 그러나 경쟁업체 대비 상대적으로 높은 볼륨성장이 나타나고 있고, 내수 RE/OE시장 M/S증가로 인해 금번 분기부터 실적이 차별화 될 가능성이 높아 이에 따른 주가 반등이 기대된다.

이베스트 유지웅



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