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[평화정공(043370)] 저평가 구간의 해소시점이 왔다 조회 : 72
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/01/22 08:03
 
현재주가는 P/B 0.3배로 절대 저평가 구간. 충분한 Upside 존재

도어래치, 힌지 등 자동차 도어잠금장치 전문업체인 평화정공에 대해 커버리지를 재개한다. 동사의 시가총액은 지난 2014년, 2017년을 변곡점으로 최근 4년간 크게 하락해 왔으나, 현재는 순유동자산 규모인 1,800억원을 크게 하회하고 있다. 반면 미국과 본사 매출은 지난 3Q18을 저점으로 고객사의 신차출시가 확대되고 있으며, 2020년까지 동사의 자산회전율은 크게 증가해 실적 모멘텀으로 이어질 전망이다.

실적개선, 질적개선을 위한 다양한 시도로 2019년은 기대감 확산

당사는 최근 동사의 탐방을 통해 동사 실적이 3Q18을 저점으로 반등이 시작될 것으로 전망하는데, 이는 1)주요 지역별 매출개선과 2)극한의 원가절감 노력 3)베트남 진출을 통한 장기 원가개선 및 매출처 다변화 가능성이 높아졌기 때문이다. 특히 2019년 9월부터 가동되는 베트남 공장의 경우 경제 특수구역인 Hai Phong 지역에 위치, 현대기아차를 비롯한 주요 고객사향 공급 hub로 거듭날 것으로 것으로 전망된다. 그 외 지난 1년에 걸쳐 매각한 PHC 지분 약 1,600억원을 기반으로 사업 다각화를 적극적으로 추진하고 있어 실적개선 외에도 여러가지 모멘텀이 존재한다.

투자의견 Buy, 목표주가 11,000원으로 커버리지 재개

동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 11,000원을 제시한다. 목표주가는 동사의 2019년 BPS 25,992원에 에스엘/S&T모티브/화신/성우하이텍 등 4개 부품업체의 평균 P/B인 0.44배를 적용하여 산출했다. 동사는 중국시장의 불확실성과 더불어 완성차 전반의 실적 부진으로 소외되어 왔으나, 단기실적 모멘텀 뿐만 아니라 및 중장기 펀더멘털 개선이 기대되고 있어 현재 주가는 매력적인 매집구간으로 판단된다.

이베스트 유지웅



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