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[효성첨단소재(298050)] 작년 4분기보다는 올해 1분기 실적 개선을 보자 조회 : 96
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/23 07:34
 
효성첨단소재의 작년 4분기 실적은 높은 원재료 투입, 계절적 비수기 및 일부 일회 성 비용 발생으로 시장 기대치와 우리의 추정치를 하회할 것으로 보입니다. 다만 올 해 1분기는 판가가 견조한 가운데, 투입 원재료 가격의 급락으로 실적 개선폭이 클 전망입니다. 한편 동사는 지속적인 시장점유율 확대를 위하여, 베트남 중부 지역에 2020년 상반기까지 타이어코드 플랜트를 추가 건설할 계획입니다. 


작년 4분기, 일부 일회성 비용 발생 전망

효성첨단소재의 작년 4분기 영업이익은 113억원으로 전 분기 대비 64.7% 감 소하며, 당 리서치센터의 기존 추정치(213억원)를 하회할 전망이다.

1) 작년 4분기에도 주요 원재료인 PET Chip/Wire Rod 등 타이어코드 주요 원재료가 높은 가격으로 투입된 것으로 예상되고, 2) 다른 원재료인 Nylon66 Chip도 판매자 위주의 시장으로 높은 가격이 유지되었으며, 3) 고객사 연말 재고 조정으로 타이어 관련 제품들의 출하량이 감소한 것으로 추정되고, 4) GST도 루마니아 라인 품질 안정화 지연 등으로 적자가 확대될 것으로 예상 되며, 5) PET 타이어코드 증설에 따른 일부 비용이 발생한 것을 추정되고, 6) 중국 스틸코드 설비 이설 및 일부 제품(비드와이어 등)의 재고처리에 따른 일 회성 비용이 100억원 이상 발생할 것으로 추정되기 때문이다.

올해 1분기 실적 개선을 고려할 필요가 있다 

작년 4분기는 투입 원재료 가격 상승 및 일회성 비용 발생으로 시장 기대치 를 하회할 것으로 보이지만, 올해 1분기는 실적 개선폭이 클 전망이다.

1) 주력 제품인 PET 타이어코드는 판가가 견고한 수준을 유지할 것으로 예상 되고 있는 가운데, 주요 원재료인 PET Chip 가격이 급격히 하락하고 있고, 2) 작년 12월 증설된 1.44만톤의 베트남 PET 타이어코드 플랜트가 올해 1분기 에는 실적에 추가될 전망이며, 3) PET 타이어코드와 비슷한 Capa를 가지고 있는 스틸코드도 원재료인 Wire Rod의 가격 하락으로 올해 1분기 실적 개선 을 견인할 것으로 예상되기 때문이다. 또한 4) 스판덱스와 탄소섬유의 원재료 가격 하락(BDO/MDI/AN)으로 기타부문 실적도 개선될 것으로 추정된다. 참 고로 동사 기타부문에 포함된 베트남 스판덱스 생산능력은 5.3만톤 수준이다.

2020년, 추가적인 타이어코드 플랜트 가동 계획 

동사는 지속적인 세계 타이어코드 시장점유율 확대를 위하여, 베트남 중부 광 남성에 약 1.52억 달러를 투자하여 폴리에스터/나일론 타이어코드 플랜트를 신규 건설할 계획이다. 동 플랜트들은 2020년 2분기에 상업 가동을 시작할 것으로 보인다.

키움 이동욱



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