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[에스엠(041510)] 4분기도 성장은 이어진다 조회 : 126
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/01/25 10:06
 
1) 투자포인트 및 결론

- 에스엠에 대하여 투자의견 매수 및 목표주가 70,000원 유지
- EXO와 NCT등 총 14개의 앨범 300만장 판매 및 메가엔진 관련 수익 증가 
- SM JAPAN 관객 75만명 인식 및 광고 성수기로 SM C&C 흑자전환 예상
- 웨이션V의 데뷔 등 올해는 중국활동의 확장이 기대되는 상황 

2) 주요이슈 및 실적전망 

- 4분기 예상 매출액은 2,081억원(YoY +45.5%), 영업이익은 190억원(YoY +408.0%)로 시장 컨센서스를 상회하는 실적 전망 

- EXO 200만장, NCT 45만장(신규+리패키지) 등 총 300만장의 음반 판매 및 메가엔진(유튜 브, 아이튠즈, 스포티파이)관련 수익은 약 50억원으로 음반/음원 수익 호조 

- SM JAPAN은 동방신기48만명 포함 총 75만명 인식 예상(18년 총 221만명 기록)
- SM C&C는 4분기 광고사업부 성수기 효과로 약 10~20억원의 영업흑자 전망
- 웨이션V 데뷔와 중국시장 개방 기대감으로 19년도는 중국활동확장이 기대됨 

- 올해 상반기는 샤이니(키,민호)와 EXO(시우민) 멤버들의 군 입대가 예정되어 군입대전 대 규모 투어가 예상되는 상황. SJ는 규현(올해 5월) 제대로 하반기부터 완전체 활동 가능

- 자회사 키이스트는 올해 김수현의 군 재대 및 SM그룹의 드라마 제작을 중점적으로 수행 할 전망. 19년도는 드라마&예능프로그램의 본격적 확대가 기대됨

3) 주가전망 및 Valuation 

- 최근 엔터주들의 실적 쇼크 우려와 전반적인 엔터업종의 센티멘트 저하로 동사의 주가도 단기간에 큰 폭의 조정을 받았음. 4분기 호실적이 확인되고, 올해 실적의 성장성이 재확인 되면 동사의 주가는 빠른 속도로 회복 가능 

- 목표주가는 2019F EPS 2,023원에 Target P/E 34.6배 적용하여 산출

현대차투자 유성만



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