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[대양전기공업(108380)] 2019년, 완만한 실적개선 기대 조회 : 118
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/01/29 00:44
 
목표주가 13,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지
 
대양전기공업에 대한 6개월 목표주가를 기존 12,000원에서 13,000원 (12M Fwd. EPS ? Target PER 10.0배)으로 8.3% 상향조정한다. 목표주가의 상향은 12M Fwd. 기간의 변경과 수익추정치 조정 등을 반영한 데 따른 것이다. 목표주가 상향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가와 큰 차이가 없어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다. 업황 및 실적개선의 속도가 충분하지 않음을 감안하면 보수적인 접근이 요망된다.

4분기 영업이익은 컨센서스 충족할 전망 
 
대양전기공업의 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 473억원 (+53.7% YoY), 영업이익 34억원 (+9.9% YoY, 영업이익률 7.2%)을 기록한 것으로 추정된다. 매출액은 컨센서스를 15.3% 상회하겠으나, 영업이익은 시장예상치와 큰 차이가 없을 전망이다. 방산 및 철도차량 부문의 납기 연말 집중 등이 전분기 대비 매출액 급증의 배경이다. 매출액 증가에 따른 고정비 부담 완화 등이 4분기 수익성에 긍정적으로 작용한 것으로 추정된다.

4분기 실적개선에도 불구하고 2018년 연간매출액은 10.7% YoY 감소
 
한편 대양전기공업의 2018년 연간 실적은 매출액 1,277억원 (-10.7% YoY), 영업이익 97억원 (-32.5% YoY, 영업이익률 7.6%)을 기록한 것으로 추정된다. 3분기까지의 매출액은 2017년 대비 28.4% 감소하는 등 극도로 부진했지만 다행히 4분기에 집중되었던 방산 및 철도차량 부문의 매출이 정상적으로 반영되면서 연간실적은 기존 전망치를 크게 벗어나지 않았다.

선박 발주량 증가 및 LED등 비중증가 등으로 실적개선 기대
 
2019년 실적은 지난해 선박 발주량 증가 및 LED등 비중증가 등으로 매출액은 10.8%, 영업이익은 22.6% 증가할 것으로 전망된다. 2018년 전세계 신조선 발주는 2,860만 CGT를 기록해 2017년 대비 6.2% 증가하였다. 이에 따라 2019년부터는 선박용 조명부문의 신규수주 역시 점진적으로 증가할 것으로 예상된다. 또한 자회사 한국특수전지의 안정적인 매출성장과 단가가 높은 LED등 비중의 확대 등도 향후 실적개선에 기여할 것으로 전망된다.

KB 정동익



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