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[초록뱀(047820)] High Risk, High Return! 조회 : 120
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/01/30 04:26
 
■ 기업개요: 드라마 등 콘텐츠 제작 전문기업

초록뱀은 TV 드라마 제작을 중심으로 하는 콘텐츠 제작사업과 콘텐츠를 기반으로 하는 각종 부가사업 (OST, 테마파크 개발 등)을 영위하고 있다. 1998년 설립 이래 120편 이상의 드라마를 제작하였다. 스튜디오드래곤과 공동제작하여 tvN에서 방영한 ‘알함브라 궁전의 추억’을 비롯하여, ‘왜그래 풍상씨’ (KBS 방영 중), ‘나의 아저씨’ (2018년 tvN), ‘또 오해영’ (2016년 tvN) 등 매년 3-5편의 드라마를 제작 방영하고 있다.

초록뱀은 인적자원의 경쟁력이 높고 다수의 콘텐츠를 제작한 경험을 보유하고 있다. ‘올인’ (2003년 SBS), ‘불새’ (2004년 MBC), ‘주몽’ (2006년 MBC), ‘거침없이 하이킥’ (2006년 MBC) 등 높은 시청률을 기록한 작품의 감독과 작가들이 초록뱀에 소속되어 있다. 현재 5명의 감독들과 25명의 작가들이 드라마ㆍ시트콤ㆍ예능 콘텐츠를 기획ㆍ제작하고 있다.

■ 체크 포인트: 1) OTT 시장 확대는 콘텐츠 제작업체에 우호적인 영업 환경을 조성 2) 지식재산권 활용 등 수익 극대화 전략 가능

국내의 OTT (Over The Top)시장 확대는 초록뱀과 같은 콘텐츠 제작업체에게 기회요인이다.

1) 콘텐츠 확보를 위한 방송채널들의 경쟁은 높은 제작비 책정과 제작업체에게 유리한 지급 구조가 정착될 수 있다. 또한 지식재산권에 대한 제작업체의 권리 비중 확대 등을 촉진시킬 수 있다. 2) 제작업체는 ‘저위험, 저수익’에서 ‘고위험, 고수익’ 구조로 수익 극대화 전략이 가능하다. 초록뱀은 1,000억원 규모의 투자 가용자금을 바탕으로 대작 콘텐츠의 단독 및 공동 제작이 가능하다. 지식재산권에 대한 권리 확보 역시 수월해질 전망이다. 스튜디오드래곤 (253450)과 공동제작하여 tvN에서 방영한 ‘알함브라 궁전의 추억’이 대표적인 사례로 볼 수 있다.

■리스크 요인 점검: 1) 콘텐츠 흥행 실패 시 실적 악화 가능성 2) 오버행 이슈

1) 수익 극대화 전략은 결국 고수익을 추구하지만 고위험도 따를 수 있음을 의미한다. 콘텐츠의 흥행 실패 시 투자금액의 회수가 어려워지고 이는 실적 부담으로 전가된다. 2) 총 발행 주식수 (전환우선주 포함) 대비 12.4% 수준의 미전환 전환사채 물량이 존재한다.

KB 이병화



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