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[투데이리포트]씨엠에스에듀, "안정성이 돋보인다…" -KB증권 조회 : 48
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2019/01/31 09:14
 

◆ Report briefing

안정성이 돋보인다


KB증권에서 씨엠에스에듀(225330)에 대해 "씨엠에스에듀는 청담러닝의 자회사인 교육업체로서, 특히 수학 교육에 강점을 가지고 있다. 직영 및 가맹 사업의 확장 등으로 본업이 성장하는 가운데, 수학 교육에서 쌓은 브랜드를 바탕으로 코딩 교육 및 해외 진출을 본격화하고 있다. 2012년 청담러닝이 42.3%의 지분을 확보했고, 임직원 (자사주 포함)이 18.0%의 지분을 보유하고 있다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "3분기 누적기준 전년대비 영업이익은 3.1% 증가했으나, 영업이익률은 17.0%로 0.8%p 하락했다. 그러나 1) 씨큐브코딩 강좌수가 증가하면서 수익성 개선 가능성이 높고, 2) 수능 개편 영향으로 2018년 하반기부터는 수학 강좌 수강생 증가율도 회복하고 있는 것으로 보인다. 판관비 증가율도 하향 안정화되고 있어 매출액이 증가할 경우 이익률 확대가 용이한 상황으로 보인다"라고 밝혔다.

한편 "장기적으로는 출산율 저하와 학령 아동 감소가 리스크 요인이다. 그러나 기존 사업이 아직 견조한 가운데, 코딩 등 신규 사업이 성장하고 있고, 해외 사업도 장기적으로는 이익 기여 가능성이 있다. ROE가 높고 영업이익 성장률 가속화 가능성이 있어 KB증권의 Quality 기준을 충족하며, 사업의 특성상 실적 가시성이 높은 것으로 판단된다"라고 전망했다.



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