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[SK이노베이션(096770)] 4Q18 실적관련 Q&A 정리 조회 : 71
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/01 05:41
 
Q1. 재고관련손익 규모와 재고관련손익 내 저가법은?

A1. 4분기 재고평가손실은 총 4,523억원. 재고관련손실 중 저가법 평가에 의한 손실액은 2,170억원임

Q2. 2019년 가솔린 및 디젤에 대한 전망

A2. 정유기업들의 자체적인 가동률 조절과 중국 수출 쿼터 감소 등에 따라 향후 반등 예상. 디젤은 2019년 하반기 이후 IMO2020에 따른 수요 증가로 개선 기대

Q3. 환율 관련 영업손익의 사업부별 영향

A3. 4분기 환율로 인한 영업손익관련 영향은 석유사업 부문에서 발생했으며, 총 금액은 약 +70억원 정도

Q4. 파생상품관련 상당한 이익을 창출했는데, 파생상품관련 이익이 1분기에 재실현될 가능성이 있는지?

A4. 원유 트레이딩을 통해 일부 물량에 대해서는 헤지를 하고 있음. 2018년 5월, 유가가 70달러 이상 진입했을 때 4분기 전체 이익을 지키기 위해 파생상품 헤지거래를 했었음. 1분기에는 4분기와 같은 대규모 파생상품관련 이익 (4Q18 +6,556억원)을 예상하지 않음

Q5. 배터리 예상 수주잔고와 2020년 배터리 사업의 BEP 도달이 가능한지?

A5. 수주잔량은 320GWh. 한국/유럽/중국/미국에 배터리 증설 추진 중임. 아직까지 수익성 확보는 제한적인 상황이지만, EV 시장이 성장하고 건설 중인 공장에서 양산이 시작되면 이익전망이 구체화될 것으로 기대하고 있음

Q6. 2019년/2020년 CAPEX 집행 예상금액

A6. 2018년도 2.3조원의 현금지출 기준 CAPEX 집행. 2019년 이후 CAPEX는 확정되지 않았지만, 방향성은 배터리 투자 등 신규투자로 인해 전년대비 증가할 것으로 보임

Q7. 4분기 재고평가손익 중 저가법 부문은 2019년 1분기에 환입이 가능한지?

A8. 3월 유가에 따라 환입가능여부가 결정될 것. 3월 유가를 예측할 수는 없지만, 일단 유가가 회복된다면 환입은 가능함

Q9. 전지사업부의 2019년도 매출액 가이던스 

A9. 2018년 하반기에 서산 2공장이 완공되었고, 현재 CAPA가 4.7GWh임. 증설한 CAPA만큼 실적이 증가할 것으로 예상하고 있음

Q10. 배터리와 관련하여, 감가상각비 및 R&D 관련 집행비용 공유가 가능한지? 

A10. 사업확장을 위해 대규모 인력을 채용 중이며, R&D설비투자 또한 진행 중에 있음. 하지만 구체적으로 숫자를 공유하기는 어려움

Q11. 파생상품관련 이익을 인식했는데, 원유 이외에 상품 (ex.디젤)부문에서의 헤지도 하고 있는지? 

A11. 2018년에는 원유 및 일부 상품에 대해서도 헤지 정책을 시행해왔음. 구체적인 상품을 언급하기는 어려움

Q12. 영업외 환율관련손익 규모

A12. 외화순부채 포지션을 가지고 있기 때문에 환율상승에 따른 171억원의 손실이 영업외에서 발생

Q13. 작년 말 벤젠 시황이 안 좋았는데, 2019년 상반기 시황 전망? 

A13. 1분기 벤젠 공급증가 및 다운스트림 수요약세로 약보합세 진행 중. 2019년 S-Oil의 정기보수로 인해 일시적인 수급불균형이 있을 수 있으나, 중국 신규 플랜트(PX/BTX) 가동으로 인한 지속적인 약세 전망

Q14. 2019년 배터리 출하량 가이던스 공유 가능한지? 

A14. 2019년 예상 출하량은 현재 CAPA 수준 (4.7GWH)으로 예상 

Q15. 배터리 관련 CAPEX 금액 공유 가능한지? 

A15. 2018년 전체 CAPEX기준 30% 비중으로 배터리 사업부에 할당했었음. 2019년에도 비슷한 비율로 할당할 것으로 예상함

Q16. 배터리 사업부의 실적은 연간뿐 아니라 분기로도 사업부 공시를 진행할 것인지?

A16. 향후에도 분기실적 발표 시, 배터리 사업부를 별도로 분리하여 발표할 예정

Q17. 2019년 말 배터리 CAPA가 증가하면서, 영업손실도 비례하면서 증가할지 아니면 수익성이 개선되면서 영업손실이 감소할지?

A17. 배터리 신규공장은 2020년에 양산이 시작되면서 매출에 기여할 것. 이에 따라 2019년에는 인건비 및 설비투자비용으로 인해 영업손실이 개선되기 어려울 것으로 예상 

Q18. PX시황에 대한 전망 공유

A18. 상반기에는 PX 정기보수의 영향으로 시황 강세를 예상함. 3Q부터 중국 신규 PX 설비 가동으로 인해 약세전환 가능성이 있으나, 4Q부터 중국 신규 PTA 설비 가동으로 강보합 전망

Q19. 올레핀에 대한 전망 공유

A19. SK종합화학의 경우 올레핀과 아로마틱의 영업이익 기여비중은 2:8 정도됨. 올레핀의 시황은 2019년 내내 약세를 전망하는데, 그 이유는 미국산 PE 물량의 아시아 유입 때문임

Q20. 2020년 탈황설비 (VRDS) 완공되는데, 설비의 정상 가동 시점 기대되는 이익 가이던스 공유

A20. 매년 2,000억원~3,000억원 수준의 이익기여가 가능할 것으로 보고 있음 

KB 백영찬



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