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[한솔테크닉스(004710)] 2018년 실적 Review: LED부문 대규모 상각으로 가 조회 : 153
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/12 09:12
 
[한솔테크닉스(004710)] 2018년 실적 Review: LED부문 대규모 상각으로 가벼워진 2019년 발걸음


◎ 2018년 연결 기준 실적: 매출액 8,419억원 (-10.0% YoY), 영업이익 156억원 (-48.9% YoY)

>> 한솔테크닉스는 전일 2018년 연결 기준 실적 발표. 기존 예상치 대비 매출액, 영업이익 모두 소폭 상회했으나, LED Wafer 사업에 대한 유무형자산 감액 (약 210억원 추정)으로 인해 당기순이익은 -199억원의 적자전환

>> LED부문은 잉곳의 판가회복 지연과 공급과잉 지속으로 적자기조를 지속하고 있음에도 2018년 기준 EBITDA 기 준으로는 소폭 흑자를 기록했으며, 향후 고정비 부담 감소를 위한 자산 건전화 노력의 일환으로 영업권 및 설비/기 계장치 등 관련 자산에 대한 대규모 감액 처리 실시

>> LED Wafer 관련자산 감액으로 인해 실제 유출되는 현금은 없으며, 매몰비용에 대한 가속상각을 통해 고정비 감 소효과가 2019년부터 나타나면서 영업이익 규모 증가에 기여할 전망

>> 유사 사례로는 동종 사업을 영위하는 일진디스플레이가 2016년 LED 업황 불황으로 사파이어 사업부에서 매출 액 269억원, 당기순손실 396억원을 기록했다가 해당 사업연도에 유형자산 손상차손 299억을 인식하면서 가속상각 을 실시한 이후 2017년 사파이어 사업부의 흑자전환 (매출액 297억원, 당기순이익 79억원)을 시현한 사례가 있음

◎ 보급형 스마트폰 사양의 파격적인 증가, 프리미엄 모델 출하량 증가는 EMS사업 실적 개선과 직결될 전망

>> 휴대폰 EMS사업을 영위하는 한솔테크닉스 베트남법인의 생산능력은 2018년 말 기준 월 400만대로 4년 만에 두 배로 급증하였으며, 보급형 스마트폰 중 상위 모델 양산에 대응하기 위해 SMD/PBA라인 증설 완료

>> 동사의 EMS사업 고객사는 전세계에서 가장 중요한 스마트폰시장으로 성장하고 있는 인도에서 Xiaomi를 포함 한 중화권 업체들과 치열한 경쟁을 펼치고 있는 상황이며, 2019년에는 보급형 스마트폰 라인업에 대한 모델 통합 및 파격적인 사양 증가를 통해 시장점유율을 끌어올리는 전략을 펼칠 것으로 예상됨

>> 2월 초 인도에서 출시한 M10, M20 등의 모델이 초기 폭발적인 반응을 얻고 있으며, 향후 출시되는 주요 보급형 모델에 대해서도 인도시장부터 출시할 가능성이 높기 때문에 한솔테크닉스 베트남법인에 대한 활용도는 어느 때보 다 높아진 상황이며, 상반기 고객사의 프리미엄 스마트폰 출하량의 반등이 일어날 경우 보급형 상위 모델 생산 비 중을 높여야 하는 동사의 제품믹스는 급격하게 개선될 가능성이 높아질 것으로 예상

◎ 2019년 매출액 9,412억원 (+11.8% YoY), 영업이익 297억원 (+90.9% YoY) 달성 전망

>> 2019년에 한솔테크닉스는 1) 베트남법인의 생산능력 확대와 제품믹스 개선 따른 실적 기여도가 큰 폭으로 증가 할 것으로 예상되며, 2) 고객사 상반기 프리미엄 모델에 무선충전모듈이 확대 채용되고, TV용 파워모듈의 제품믹스 개선 및 생활가전 부문 매출 확대로 파워보드 부문의 매출 성장과 수익성 개선이 이뤄질 것으로 전망

>> LED부문은 이번 대규모 상각을 통한 고정비 부담 감소 효과로 인해 2019년 손익개선 기여도가 대폭 높아질 수 있는 사업부문으로 판단하며, Micro LED 시장 개화의 경우 추가적인 성장 기회를 향유할 수 있을 전망

>> Solar부문은 북미 태양광시장 위축으로 인해 2018년 매출이 급감하였으나 수익성이 양호한 소형 EPC 사업 확 대로 이익률은 개선. 전세계적인 친환경재생에너지 확대 추세를 감안 시 재차 성장 기조 진입 예상

>> 한솔테크닉스의 ‘19년 연결기준 실적은 베트남법인의 최대 실적 달성, 파워보드 및 Solar부문의 매출 회복 및 수익성 개선, LED 및 신사업의 손익 개선에 힘입어 매출액 9,412억원 (+11.8% YoY), 영업이익 297억원 (+90.9% YoY, OPM 3.1%) 전망 

키움 김상표



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