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[위메이드(112040)] 앞으로 보여줄 것이 더 많다 조회 : 117
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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2019/02/15 10:11
 
4Q18 Review: 대손충당금 설정으로 적자폭 확대

위메이드 매출액 324억원(YoY +11.2%), 영업적자 -393억원 기록. 컨센서스 매출액 265 억원 상회, 영업이익 -23억원 하회. 영업이익 대폭 하회한 이유는 약 390억원 소송 계류 중인 라이선스 게임과 매출채권 대손충당금 설정 때문. 4Q18에 출시한 열혈합격 라이선스, 국내 미르의 전설2 리부트가 매출 성장에 기여. 단기 실적은 아쉬우나 주가 업사이드 이끌 투자포인트 여전히 유효하다고 판단.

신작 출시로 실적 개선, 승소 기대

위메이드의 주요 투자 포인트는 두 가지. ① 신작 출시로 인한 실적 개선. 이카루스M 일본 출시일 확정(2019년 2월21일), 미르4 상반기 내 출시 예정. 신작 2 종을 실적에 반영하여 2Q19부터 흑자전환 전망, 이를 추정치에 반영. ② 현재 37게임즈, 액토즈소프트와 소송에 서 위메이드 승소. 3월 킹넷과 중재 판결 나올 것으로 예상. 과거 2년에 대한 라이선스 비 용 미지급으로 위메이드가 청구한 금액은 약 2,400억원. 킹넷 측에서 조기 합의를 통해 정 식 라이선스 계약을 맺을 가능성 존재. 결론은 현금 유입 또는 라이선스 매출에서 추가 업 사이드 기대 가능. 앞선 판결에서 위메이드가 승소했다는 점을 고려하면 킹넷과의 판결에 서도 유리한 결과 기대.

목표주가 47,000원 유지

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 47,000원 유지. SOTP(Sum of the Parts) 방식을 활용해 목표주가 산출. 신작 출시로 흑자전환과 소송 승리로 라이선스 매출 추가 업사이드에 존재. 이에 따 른 실적 개선과 미르 IP를 통한 중국 시장 진출에 대한 기대감 커질수록 주가 역시 상승할 것으로 전망.

교보 박건영



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